【中原证券】普莱柯（603566）-2024年年报及2025年一季报点评，猪用生物制品销售承压，宠物板块业绩逐步释放-250425（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 畜牧业畜牧业 分析师：张蔓梓分析师：张蔓梓 登记编码：登记编码：S0730522110001 13681931564 猪用生物制品销售承压，宠物板块业绩猪用生物制品销售承压，宠物板块业绩逐逐步步释放释放 普莱柯普莱柯(603566)2024 年年报及年年报及 2025 年一季报点评年一季报点评 证券研究报告证券研究报告-公司点评报告公司点评报告 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-24)收盘价(元)13.07 一年内最高/最低(元)24.10/10.95 沪深 300 指数 3,784.36 市净率(

2、倍)1.69 流通市值(亿元)45.23 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)7.74 每股经营现金流(元)0.14 毛利率(%)59.71 净资产收益率_摊薄(%)1.97 资产负债率(%)13.43 总股本/流通股(万股)34,606.23/34,606.23 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 普莱柯(603566)季报点评：猪用生物制品销售承压，宠物板块业绩逐步释放 2024-11-01 普莱柯(603566)中报点评：Q2 净利率同环比提升，宠物板块业绩逐步

3、释放 2024-08-30 普莱柯(603566)季报点评：“大单品+大客户”策略成效显著，管理效率提升 2024-04-30 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 25 日 投资要点：投资要点：公司业绩公司业绩符合预告，符合预告，2025Q1 迎来拐点迎来拐点。根据公司公告，2024 年实现总营收 10.43 亿元，同比-16.77%；归母净利润 0.93 亿元，同比-46.82%；扣非后归母净利润 0.80 亿元，同比-47.

4、72%；经营性现金流量净额 2.69 亿元，同比-4.95%。其中，2024Q4 营收为 2.81亿元，同比-13.37%；归母净利润亏损 1346.58 万元，同比增亏887.19 万元。2025Q1 营收为 2.79 亿元，同比+18.32%；归母净利润 0.53 亿元，同比+93.75%。2024 年动保行业竞争加剧，叠加公司新建生产设施投入较大，导致业绩阶段性承压。2025 年一季度，公司禽用生物制品和宠物板块表现亮眼，带动整体业绩回暖。公司公司猪用疫苗承压，禽用疫苗逆势增长。猪用疫苗承压，禽用疫苗逆势增长。2024 年公司收入分产品看：1）猪用疫苗 3.36 亿元，同比-22.58%

5、，占比 32.25%，毛利率82.66%，同比-1.23pcts；2）禽用疫苗及抗体收入 4.29 亿元，同比+3.31%，占比 41.19%，毛利率 56.22%，同比+0.88pcts；3）反刍动物疫苗收入 256.01 万元，同比+116.45%，占比 0.25%，毛利率 47.46%，同比-0.43pcts；4）宠物疫苗收入 1442.46 万元，毛利率 59.47%；5）化学药品收入 2.23 亿元，同比-41.19%，占比21.37%，毛利率 39.38%，同比-2.80pcts；其中，宠物用化药收入1313.98 万元，同比+5.25%，毛利率 53.36%，同比-6.10pct

6、s；6）宠物用保健品收入 1864.91 万元，同比+131.93%，占比 1.79%，毛利率 56.61%，同比+23.23pcts。2025Q1 分产品看：1）猪用疫苗收入 6619.04 万元，同比-11.64%；2）禽用疫苗收入 1.23 亿元，同比+33.80%；3）反刍动物疫苗收入 107.17 万元，同比+51.97%；4）宠物疫苗收入 542.19 万元；5）化药产品收入 5921.01 万元，同比+9.68%；6）宠物保健品收入 646.50 万元，同比+175.63%。公司迎来宠物元年。公司迎来宠物元年。2024 年公司猪用疫苗和化药产品销售承压，但是宠物板块收入迎来突破。