【东吴证券】国网英大（600517）-2024年年报点评：“金融+制造”双主业并行发展，全年业绩符合预期-250425（4页）.pdf

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1、证券研究报告公司点评报告电网设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/4 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 国网英大（600517）2024 年年报点评：年年报点评：“金融“金融+制造”双主业并行制造”双主业并行发展，全年业绩符合预期发展，全年业绩符合预期 2025 年年 04 月月 25 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 研究助理研究助理 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600123090002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)4.86 一年最低/最高价 3.93/6.38 市净率(倍)1.30 流通A股市

2、值(百万元)27,791.60 总市值(百万元)27,791.60 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.74 资产负债率(%,LF)43.77 总股本(百万股)5,718.44 流通 A 股(百万股)5,718.44 相关研究相关研究 国网英大(600517)：“金融+制造”特色鲜明，产融结合优势突出 2024-09-10 国网英大(600517)：2024 年中报点评：公允价值变动致业绩高增，英大信托表现亮眼 2024-08-28 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）10,895

3、 11,288 11,731 12,046 12,332 同比（%）0.32%3.60%3.92%2.68%2.38%归母净利润（百万元）1,364 1,574 1,707 1,805 1,905 同比（%）27.63%15.39%8.45%5.73%5.56%EPS-最新摊薄（元/股）0.24 0.28 0.30 0.32 0.33 P/E（现价&最新摊薄）20.37 17.65 16.28 15.40 14.59 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：国网英大发布 2024 年年报。公司 2024 年实现营业总收入 112.88亿元，同比+3.60%；

4、归母净利润 15.74 亿元，同比+15.39%；对应 EPS 0.275 元，ROE 7.55%，同比+0.52pct。金融板块：信托业务保持稳健，证券期货业务利润大幅提升金融板块：信托业务保持稳健，证券期货业务利润大幅提升。2024 年国网英大利息收入/手续费及佣金收入分别同比-25.5%、+6.8%至 5.6、32.8亿元。1）信托业务：）信托业务：2024 年英大信托实现营业总收入 29.9 亿元，同比增长 7.29%；实现净利润 17.76 亿元，同比增长 10.63%。英大信托 2024年营业收入、净利润分别位列行业第 3 名、第 4 名，较上年提升 8 名、2 名。公司信托总资产

5、规模达到 1.09 万亿元，同比增长 32.8%。2）证券）证券期货业务：期货业务：2024 年英大证券实现营业总收入 8.60 亿元，同比下降25.64%，主要受债权投资利息收入下降、期货基差贸易业务暂停所致；实现净利润 1.76 亿元，同比增长 64.43%，主要系自营业务投资收益提升。实业板块：电力装备业务延续高增长态势。实业板块：电力装备业务延续高增长态势。2024 年国网英大实现营业收入（主要为电力装备业务收入）74.45 亿元，同比+5.29%。置信电气强基固本、转型提质，持续巩固电工装备领先优势，稳步提升核心竞争力，经营发展取得良好成效。2024 年置信电气实现营业收入 73.7

6、5 亿元，同比增长 6.86%；净利润 1.49 亿元，同比增长 45.18%。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：结合公司 2024 年经营情况，我们下调此前盈利预测，预计 2025-2026 年公司归母净利润分别为 17.07 亿元、18.05 亿元（前值分别为17.68亿元、18.19亿元），对应增速分别为+8.45%、+5.73%。预计 2027 年公司归母净利润为 19.05 亿元，对应增速为+5.56%。公司当前市值对应 2025-2027 年 PE 估值分别为 16.28/15.40/14.59 倍。国网英大金融业务呈现稳健发展态势，碳资产业务潜能有待释放，电力装备制造业务延