【中原证券】龙佰集团（002601）-年报点评：行业景气低迷业绩承压，一体化与全球化布局保障长期竞争力-250425（5页）.pdf

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1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 化学原料化学原料 分析师：顾敏豪分析师：顾敏豪 登记编码：登记编码：S0730512100001 021-50586308 行业景气行业景气低迷低迷业绩承压业绩承压，一体化与全球化一体化与全球化布局布局保障长期竞争力保障长期竞争力 龙佰集团龙佰集团(002601)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-24)收盘价(元)16.39 一年内最高/最低(元)22.98/15.36 沪深 300 指数 3,784.36 市净率(倍)1.65 流通市值

2、(亿元)325.80 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)9.94 每股经营现金流(元)0.09 毛利率(%)22.82 净资产收益率_摊薄(%)2.89 资产负债率(%)60.57 总股本/流通股(万股)238,629.33/198,781.58 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 龙佰集团(002601)季报点评：产业链一体化优 势 保 障，三 季 度 业 绩 环 比 增 长 2024-10-31 龙佰集团(002601)中报点评：钛白粉盈利提升带动上半年增长，全

3、产业链优势进一步巩固 2024-09-19 龙佰集团(002601)年报点评：钛白粉涨价带动业绩逐步改善，全产业链优势保障公司长期发展 2024-04-25 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 发布日期：2025 年 04 月 25 日 事件事件：公司公司公布公布 2024 年年年报，年报，2024 年年公司公司实现营业收入实现营业收入275.13 亿元，同比亿元，同比增长增长 2.80%，实现归属母公司，实现归属母公司的的净利润净利润21.69 亿亿元，同比元，同比下滑下滑 32.79%，扣非扣非后后的的归母净利润

4、归母净利润为为 20.95亿亿元，同比元，同比下滑下滑 32.76%，基本每股收益基本每股收益 0.91 元。元。主营产品景气下行，公司业绩承压主营产品景气下行，公司业绩承压。2024 年以来，受钛白粉、钛合金、新能源材料等产品景气下行影响，公司全年业绩承压。2024 年公司实现营业收入 275.13 亿元，同比增长 2.80%，净利润 21.69 亿元，同比下滑 32.79%，扣非后的净利润为 20.95 亿元，同比下滑 32.76%。其中四季度营收 66.47 亿元，净利润亏损 3.95 亿元。业绩下滑的主要因素包括铁精矿销售价格降低、新能源板块中正负极材料盈利未达预期，回购子公司云南国钛

5、股权产生的财务费用以及对存货、商誉以及固定资产的减值计提等。从具体产品看，2024 年公司钛白粉产量 129.55 万吨，同比增长 8.74%；销量 125.45 万吨，同比增长 8.25%。钛白粉业务收入 189.80 亿元，同比增长 6.82%。海绵钛方面，全年海绵钛产量 6.97 万吨，同比增长34.56%，销量 6.69 万吨，同比增长 42.57%，收入 26.47亿元，同比增长 16.71%。其他业务方面，全年铁系产品和锆系制品分别实现收入 19.42 亿元和 9.35 亿元，同比下滑 24.54%和 15.13%。新能源材料收入 9.18 亿元，同比下滑 12.35%。盈利能力方

6、面，2024 年公司综合毛利率 25.01%，同比下滑 1.69 个百分点，销售净利率 8.14%，下降 3.99 个百分点。其中钛白粉业务毛利率 31.25%，同比提升 2.83个百分点，铁系产品毛利率 40.81%，同比下滑 8.34 个百分点；锆系制品毛利率 16.78%，同比提升 3.45 个百分点；海绵钛毛利率 3.11%，同比下降 14.77 个百分点；新能源材料毛利率-5.93%，同比下滑 2.62 个百分点。总体来看，受益于钛白粉产业链一体化保障下的成本优势，公司钛白粉业务保持了较好的盈利，但受铁产品、海绵钛、新能源材料等业务盈利下滑以及财务费用和减值等因素影响，公司全年业绩承