【开源证券】康比特（833429）-北交所信息更新：能量胶、乳清蛋白爆品创新+470场赛事赋能打开健身市场新空间-250424（4页）.pdf

《【开源证券】康比特（833429）-北交所信息更新：能量胶、乳清蛋白爆品创新+470场赛事赋能打开健身市场新空间-250424（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【开源证券】康比特（833429）-北交所信息更新：能量胶、乳清蛋白爆品创新+470场赛事赋能打开健身市场新空间-250424（4页）.pdf（4页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 康比特康比特（833429.BJ）2025 年 04 月 24 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/23 当前股价(元)23.30 一年最高最低(元)29.99/8.28 总市值(亿元)29.01 流通市值(亿元)26.40 总股本(亿股)1.25 流通股本(亿股)1.13 近 3 个月换手率(%)268.24 能量胶等爆品增长较快，2024 年扣非净利润同比+15%北交所信息更新-2025.3.13 运动营养募投项目规模增加，2024年 Q1-3 扣非净利润同比+27%北交所信息更新-2

2、024.11.1 体运潮流+高品质产品推动成长，2024H1 扣非净利润+34%北交所信息更新-2024.9.6 能量胶能量胶、乳清蛋白爆品创新乳清蛋白爆品创新+470 场赛事赋能打开健身市场新空间场赛事赋能打开健身市场新空间 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025Q1：营收营收 1.94 亿元，同比增亿元，同比增 26%；归母净利润；归母净利润 1204 万元，同比增万元，同比增 10%公司发布 2024 年报与 2025 年一季报：2024 年，公司营收 10.40 亿元，同比增长23.34%；归母净利润 8,931

3、.40 万元，同比增长 1.38%；扣非净利润 8,716.58 万元，同比增长 15.07%；毛利率 39.41%，比 2023 年减少 0.69 个百分点；2025Q1 公司营收 1.94 亿元，同比增长 26.08%；归母净利润 1203.69 万元，同比增长 9.66%。公司坚持走高端、差异化竞争路线，发挥品牌、技术研发、销售渠道优势。我们维持 2025-2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 1.23/1.42/1.83 亿元，对应 EPS 分别为 0.99/1.14/1.47 元/股，对应当前股价的PE 分别为 23.6/20.4/1

4、5.8 倍，看好公司爆品能量胶、乳清蛋白增长潜力与健身健美、体重控制行业的广阔空间，维持“买入”评级。高品质配方高品质配方推动推动核心爆品乳清蛋白、能量胶等核心爆品乳清蛋白、能量胶等快速快速增长增长，成本处于高位，成本处于高位 2024 年，蛋白增肌方面，蛋白增肌方面，公司推出更高品质的 CPT pro 专研营养配方乳清蛋白，突破蛋白吸收率瓶颈，提升肌肉合成效率，2024 年公司蛋白增肌类产品收入 52,912.4 万元，同比增长 72.64%。能量补充方面，能量补充方面，公司创新开发 7 重能量胶；建立高支链环糊精组合物及应用方法核心专利，选择快糖与慢糖复配组合供能。2024 年实现能量胶收

5、入 3,879.08 万元，同比增长 48.64%；能量胶矩阵产品收入 5,125.37 万元，同比增长 94.52%。同时，公司产品原料成本上涨具有周期性，目前价格已处于历史高点目前价格已处于历史高点。对此，公司通过丰富产品种类、多元化采购渠道、供应商价格协商、采购策略调整等方式，对冲产品原料价格上涨的不利因素。突出差异化竞争优势，合作马拉松、越野等赛事近突出差异化竞争优势，合作马拉松、越野等赛事近 470 场次场次 2024 年，公司进一步强化“运动营养 更高品质”的品牌定位，突出差异化竞争优势。此外，公司继续加强整合赛事推广活动，借势 CBBA 健身赛、大学生健身挑战赛、IWF 展会、北

6、京马拉松、武汉马拉松、兰州马拉松、厦门马拉松、七彩云南等赛事展会。2024 年公司合作马拉松、越野等赛事近 470 场次，比 2023年增加约 230 场次，加强与消费者沟通、体验，提升品牌曝光和市场影响力。风险提示：风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)843 1,040 1,334 1,582 1,922 YOY(%)32.8 23.3 28.2 18.6 21.5 归母净利润(百万元)88 89 123 142 183 YOY(%)52