【中原证券】西部超导（688122）-2024年报点评：超导产品、钛合金业务快速增长，行业需求回暖业绩快速修复-250424（7页）.pdf

《【中原证券】西部超导（688122）-2024年报点评：超导产品、钛合金业务快速增长，行业需求回暖业绩快速修复-250424（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【中原证券】西部超导（688122）-2024年报点评：超导产品、钛合金业务快速增长，行业需求回暖业绩快速修复-250424（7页）.pdf（7页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、第1页/共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 其他军工其他军工 分析师：刘智分析师：刘智 登记编码：登记编码：S0730520110001 021-50586775 超导超导产品产品、钛合金、钛合金业务业务快速增长，行业快速增长，行业需求回暖业绩快速修复需求回暖业绩快速修复 西部超导西部超导(688122)2024 年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(首次首次)市场数据市场数据(2025-04-23)收盘价(元)47.90 一年内最高/最低(元)53.40/32.37 沪深 300 指数 3,786.88 市净率(倍)4.54

2、流通市值(亿元)311.19 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)10.55 每股经营现金流(元)0.00 毛利率(%)35.29 净资产收益率_摊薄(%)2.48 资产负债率(%)47.25 总股本/流通股(万股)64,966.45/64,966.45 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：

3、2025 年 04 月 24 日 投资要点：投资要点：西部超导 4 月 22 日披露 2024 年年度报告。2024 年公司实现营业收入46.12 亿元，同比增长 10.91%；归母净利润 8.01 亿元，同比增长 6.44%；扣非净利润 7.13 亿元，同比增长 12.94%；经营活动产生的现金流量净额为 4.46 亿元，同比增长 176.29%；报告期内，西部超导基本每股收益为1.23 元，加权平均净资产收益率为 12.22%。公司 2024 年度分配预案为：拟向全体股东每 10 股派现 6.5 元（含税）。钛合金、超导钛合金、超导产品产品稳健增长，四季度需求回暖业绩明显恢复稳健增长，四季

4、度需求回暖业绩明显恢复 2024 年公司实现营业收入 46.12 亿元，同比增长 10.91%；归母净利润 8.01亿元，同比增长 6.44%；扣非净利润 7.13 亿元，同比增长 12.94%。其中第四季度公司营业收入为 13.77 亿元，同比增长 28.64%；归母净利润为 1.97 亿元，同比增长 16.09%；扣非归母净利润 1.8 亿，同比增长51.38%。2025Q1 营业收入 10.74 亿，同比增长 35.31%，归母净利润 1.7 亿，同比增长 53.85%，扣非归母净利润 1.42 亿，同比增长 52.73%。从 2024 年三季度开始随着行业需求回暖，公司业绩快速增长。2

5、024 年报分业务看：1）高端钛合金实现营业收入 27.52 亿，同比增长 9.87%，占营业收入比例为 59.66%。2024 年完成高端钛合金产品销售 7909.63 吨，同比增长 8.95%，平均单价 34.79 万元/吨，同比微增长 0.84%。2）超导产品板块实现营业收入 13.04 亿，同比增长 32.41%，占营业收入比例为 28.26%。2024 年完成超导产品销量 2343.82 吨，同比增长32.46%，平均单价 55.64 万元/吨，同比小幅下滑约 3.2%。3）高性能高温合金营业收入 3.27 亿，同比增下滑 31.02%，占营业收入比例为 7.09%。2024 年完成

6、高性能高温合金产品销量 1198.46 吨，同比下降 27.86%。平均单价 27.29 万元/吨，同比下滑约 4.4%。钛合金、高温合金毛利率上升明显，公司钛合金、高温合金毛利率上升明显，公司 2024 年报年报毛利率净利率毛利率净利率小幅上升小幅上升 2024 年报公司毛利率为 33.55%、同比上升 1.68 个百分点；净利率为18.99%，同比上升0.61 个百分点；扣非净利率 15.45%，同比上升 0.28个百分点。公司毛利率、净利率均出现小幅上升的主要原因是公司主业高端钛合金业务毛利率同比上升 4.26 个百分点。-16%-8%0%8%16%25%33%41%2024.04202