【东吴证券】钢研高纳（300034）-2024年报点评：受益于我国航空领域扩张，下游需求有望恢复-250424（3页）.pdf

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1、证券研究报告公司点评报告航空装备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢研高纳（300034）2024 年年报报点评点评：受益受益于于我国我国航空航空领域扩张领域扩张，下游需求下游需求有望恢复有望恢复 2025 年年 04 月月 24 日日 证券分析师证券分析师 苏立赞苏立赞 执业证书：S0600521110001 证券分析师证券分析师 许牧许牧 执业证书：S0600523060002 研究助理研究助理 高正泰高正泰 执业证书：S0600123060018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)15.11 一年最低/

2、最高价 12.74/20.50 市净率(倍)3.15 流通A股市值(百万元)11,581.46 总市值(百万元)12,042.09 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.80 资产负债率(%,LF)43.99 总股本(百万股)796.96 流通 A 股(百万股)766.48 相关研究相关研究 钢研高纳(300034)：2024 年三季报点评：深耕航空航天发动机，向新应用领域拓展 2024-10-28 钢研高纳(300034)：2023 年年报点评：业绩稳定增长，下游需求旺盛 2024-04-25 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 202

3、5E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）3,408 3,524 4,191 4,794 5,294 同比 18.37 3.40 18.93 14.39 10.44 归母净利润（百万元）319.13 248.66 264.86 328.55 375.87 同比(5.17)(22.08)6.52 24.05 14.40 EPS-最新摊薄（元/股）0.40 0.31 0.33 0.41 0.47 P/E（现价&最新摊薄）37.73 48.43 45.47 36.65 32.04 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入

4、35.24 亿元，同比+3.40%；归母净利润 2.49 亿元，同比-22.08%。投资要点投资要点 业绩变化的主要原因是原材料价格波动导致成本增加，以及部分产品价业绩变化的主要原因是原材料价格波动导致成本增加，以及部分产品价格因市场需求变化而调整格因市场需求变化而调整：钢研高纳 2024 年营业收入为 35.24 亿元，同比增长 3.40%，归属于上市公司股东的净利润为 2.49 亿元，同比下降22.08%。业绩变化的原因可能是多方面的，一方面，高温合金行业市场竞争激烈，产品售价及利润空间可能受到一定程度的挤压；另一方面，原材料价格波动、人力成本上升等生产要素成本的增加，以及公司在研发投入等

5、方面的支出，都可能对利润产生影响。此外，宏观经济环境、下游行业需求变化等因素也可能会对公司的经营业绩产生综合性的效应，导致业绩指标出现上述变化。继续深化其在高温合金领域的积累，成功研发了多项新技术和产品继续深化其在高温合金领域的积累，成功研发了多项新技术和产品：2024 年，钢研高纳在产品和技术方面持续积累并取得诸多突破。公司已形成北京为总部的“七市十厂”产业布局，拥有年生产 5000 吨航空航天用高温合金母合金的能力以及航空航天发动机用精铸件的能力，年生产 1000 余吨变形合金原材料和 10000 余件航空航天用盘环类锻件的能力，并掌握制造先进航空发动机亟需的多种新型合金制品的生产技术和能

6、力。在产品系列上，涵盖铸造合金制品、变形合金制品、新型合金制品等，如面向航空航天的高温母合金、发动机精密铸件、航空发动机盘环锻件等，还拓展了铝、镁、钛铸锻件领域。致力于成为世界一流的高端装备制造业所需金属新材料与制品产研一致力于成为世界一流的高端装备制造业所需金属新材料与制品产研一体化的高科技公司体化的高科技公司：公司将继续深耕镍基高温合金领域，拓展铝、镁、钛铸锻件业务，完善产业布局，提升生产技术和产品品质，以满足航空航天、燃气轮机、核电等领域对高端和新型高温合金不断增长的需求。同时，公司将加大研发投入，加强与高校、科研机构的合作，积极开发新技术、新产品，提高自主创新能力，进一步打破国外同类产