【德邦证券】海格通信（002465）-短期业绩承压，特种信息化、卫星互联网有望打开长线空间-250423（4页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|公司点评 海格通信(002465.SZ)2025 年 04 月 23 日 买入（维持）买入（维持）所属行业：国防军工/军工电子 当前价格(元)：10.68 证券分析师证券分析师 李宏涛李宏涛 资格编号：S0120524070003 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%)-10.40-10.25 2.40 相对涨幅(%)-7.14-5.44 2.66 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.海格通信(002465.SZ)：受益北斗规模化应用，中国移动终

2、端芯片项目落地，2024.12.13 2.海格通信（002465.SZ）：中国移动注资开启全面合作，北斗、卫星、低空三线齐进，2024.9.6 海格通信海格通信(002465.SZ)：短期业：短期业绩承压，特种信息化、卫星互联绩承压，特种信息化、卫星互联网有望打开长线空间网有望打开长线空间 投资要点投资要点 事件：事件：3 月 29 日，广州海格通信集团股份有限公司发布 2024 年年报。报告期内，公司实现营业收入 49.20 亿元，同比减少 23.71%，归属于上市公司股东的净利润 0.53 亿元，同比减少 92.44%。工业产品萎缩致业绩承压，研发持续投入博弈未来产业。工业产品萎缩致业绩承

3、压，研发持续投入博弈未来产业。2024 年，受行业客户调整及周期性波动影响，公司实现营业收入 49.20 亿元，同比减少 23.71%。从收入行业构成来看，公司服务业收入增长稳健，2024 年实现收入 27.5 亿元，占总营收比例 55.94%，同比增长 5.72%；工业收入大幅收缩，仅实现 21.7 亿元，占总营收比例 44.06%，同比下滑 43.64%。具体到产品，公司无线通信产品实现收入 15.8亿元，同比下滑 40.68%；北斗导航产品实现收入 4.52 亿元同比下滑 51.67%。公司在芯片、低空、卫星互联网、无人系统、6G、人工智能、机器人、脑机接口、智能穿戴等新兴领域研发费用同

4、比增加，同时公司大幅加大民品业务拓展投入，全年研发投入 9.47 亿元，占营业收入比例达 19.25%，归属于上市公司股东的净利润 0.53 亿元，同比减少 92.44%。新质生产力布局广泛，低空、航天助力未来发展。新质生产力布局广泛，低空、航天助力未来发展。公司在新质生产力领域中聚焦卫星互联网和低空经济领域进行了长线布局，成果已经初见端倪。我们认为公司会在未来的新质生产力发展浪潮中充分受益。1、公司是国内拥有全系列天通卫星终端及芯片的主流厂家，支持“手机直连卫星”功能的手机终端关键零部件已广泛应用于高端智能手机中，同时启动下一代无线通信射频芯片产品的研制。紧抓“汽车直连卫星”大众化应用机遇，

5、开展多家大型车企乘用车上装测试。根据中国电信数据，截至 2024 年底，支持直连天通卫星功能的手机款型已达 25 款，累计销量超 1600万台，手机直连卫星用户突破 240 万。2、在广州数科集团的统筹下推出面向低空活动的飞行管理服务平台“天腾”；推进融合 5G-A、频谱感知等技术的低空智联网基础设施建设；稳步开展“1 类平台、3 张网络、N 型飞行器、培训服务”的低空产业布局；驰达飞机发布新一代重型无人机“九天”灵活配置重型无人机；摩诘创新推出可适配旋翼/固定翼两种通用机型、多种场景的轻量化通用飞行模拟器；海格天腾信息产业基地三区主体结构完工，无人车跑道、无人机测试区已建成启用，加快低空经济

6、领域建设。我们认为，卫星互联网已经初步进入规模化建设阶段，同时低空经济也在持续发展进程中。未来公司相关领域业绩或迎来较快增长。特种行业信息化加速，公司相关业务或将加速增长。特种行业信息化加速，公司相关业务或将加速增长。公司无线通信装备布局齐全。同时在北斗应用领域布局深远、广泛。我们认为，特种信息化加速将使公司相关业务进入快速发展期。1、公司无线产品布局齐全。公司产品实现天、空、地、海全域布局，是参加国庆 70 周年大阅兵的通信装备系列最多的单位之一，也是军、警、民用数字集群装备序列和技术体制齐全的主要单位。2、公司掌握北斗核心技术。公司突破了北斗三号核心技术，掌握核心技术体制，构建起芯片竞争优