【华安证券】芯瑞达（002983）-芯瑞达24A&25Q1业绩点评：业绩修复拐点显现-250423（4页）.pdf

《【华安证券】芯瑞达（002983）-芯瑞达24A&25Q1业绩点评：业绩修复拐点显现-250423（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【华安证券】芯瑞达（002983）-芯瑞达24A&25Q1业绩点评：业绩修复拐点显现-250423（4页）.pdf（4页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 业绩业绩修复修复拐点显现拐点显现 芯瑞达芯瑞达 2424A&25Q1A&25Q1 业绩业绩点评点评 主要观点：主要观点：Table_Summary 公司发布公司发布 24 年年 和和 25Q1 业绩：业绩：25Q1：收入 2.59 亿（同比+3.4%），归母净利润 0.46 亿（同比+31.6%），扣非归母净利润 0.46 亿（同比+56.4%）24Q4：收入 4.19 亿（同比+157.7%），归母净利润 0.43 亿（同比+40.2%），扣非归母净利润 0.36 亿（同比+56.1%）。24 年年：收入 11.83 亿（同比+0.6%），归母

2、净利润 1.18 亿（同比-28.8%），扣非归母净利润 1.00 亿（同比-31.6%）。24Q4-25Q1 盈利大幅高增，公司拟每 10 股派息 2.5 元，对应分红率 47%（上年 39%）。收入收入分析分析：Mini 模组高增兑现模组高增兑现 25Q1：显示模组收入同比+25%，显示终端收入同比预计仍有双位数下滑，趋势总体延续 24 年。看好后续国补拉动下 Mini 模组放量，以及车载显示定点落地贡献增量。24 年年：显示模组：显示模组：全年收入同比+35%，预计 Q4 翻倍高增（Q1-3 收入同比+7%），国 补 催 化 下MiniLED加 速 渗 透，参 考 奥 维24Q4/25Q

3、1miniLED 内销销额同比+419%/+350%。显示终端：显示终端：全年收入同比-45%，预计 Q4 增速已有修复（Q1-3 收入同比-61%）。利润利润分析分析：有望开启修复通道有望开启修复通道 25Q1：毛利率同/环比+3.4/+1.7pct，预计随 mini 模组占比提升毛利率改善；四费率合计+0.6pct 主因研发提升，归母净利率同/环比+3.8/7.4pct 修复显著。24Q4：毛利率同/环比各-3.4/+4.4pct，预计显示模组毛利率总体稳定，环比修复预计主因显示终端拖累减少；归母净利率同/环比-8.7/+2.8pct，四费率同比-1.6pct 整体改善，另资产+信用减值同

4、比多约两千万。回购回购+激励锚定成长激励锚定成长 对象：对象：公告拟向激励对象 70 人（含高管 5 人）授予 126.68 万限制性股票，占总股本 0.57%。价格：价格：授予价格为 8.36 元/股（当前价 16.81），25/26/27 年分别解锁 50%/30%/20%。解锁目标：解锁目标：净利润和车载权重各 50%，按达成比例解锁 目 标 值：25/26/27 年 净 利 润1.56/1.89/2.24 亿（同 比 各+32%/+21%/+19%），车载收入 0.5/1/2 亿。触 发 值：25/26/27 年 净 利 润1.25/1.51/1.79 亿（同 比 各+5%/+21%/

5、+19%），车载收入 0.4/0.8/1.6 亿。费用：费用：共 1070 万元，25-28 年摊销费用各 447.51/454.94/138.27/29.73 万元，预计影响各年度费率影响小于 4%。回购：回购：另公司拟斥 1-2 千万回购股份用于未来股权激励，价格不超26.96 元/股，预计占总股本 0.17-0.33%。Table_StockNameRptType 芯瑞达（芯瑞达（002983）公司点评 Table_Rank 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-04-23 Table_BaseData 收盘价（元）16.81 近 12 个月最高/最低（元）25

6、.60/13.99 总股本（百万股）223 流通股本（百万股）128 流通股比例（%）57.40 总市值（亿元）38 流通市值（亿元）22 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：邓欣分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱： 分析师：成浅之分析师：成浅之 执业证书号：S0010524100003 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.芯瑞达 24Q3：Mini 模组加速放量 2024-10-28 2.芯瑞达 24Q2：静待成长潜力释放 2024-08-30 3.芯瑞达