【东吴证券】瑞达期货（002961）-2024年年报点评：投资收益明显提升，风险管理业务利润大增-250423（4页）.pdf

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1、证券研究报告公司点评报告多元金融 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/4 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 瑞达期货（002961）2024 年年报点评：年年报点评：投资收益明显提升，风险投资收益明显提升，风险管理业务利润大增管理业务利润大增 2025 年年 04 月月 23 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 曹锟曹锟 执业证书：S0600524120004 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)15.69 一年最低/最高价 9.93/18.28 市净率(倍)2.57 流通A股市值(百万元

2、)6,982.61 总市值(百万元)6,982.61 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)6.12 资产负债率(%,LF)81.55 总股本(百万股)445.04 流通 A 股(百万股)445.04 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）926 1810 2665 3557 4371 同比（%）-56.0%95.5%47.2%33.4%22.9%归母净利润（百万元）244 383 459 524 593 同比（%）-17.0%56.9%20.0%14.1%13.2%EP

3、S-最新摊薄（元/股）0.55 0.86 1.03 1.18 1.33 P/E（现价&最新摊薄）28.64 18.25 15.20 13.32 11.77 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 【事件】【事件】瑞达期货发布瑞达期货发布 2024 年业绩：年业绩：1）全年实现营业收入）全年实现营业收入 18.1 亿元，亿元，同比同比+95.5%。归母净利润。归母净利润 3.8 亿元，同比亿元，同比+56.9%；对应；对应 EPS 0.86 元，元，ROE 13.7%，同比，同比+4.3pct。2）Q4 单季实现营业收入单季实现营业收入 1.4 亿元，同比亿元，同比+2

4、7.6%。归母净利润。归母净利润 1.1 亿元，同比亿元，同比+73.1%。3）归母净资产）归母净资产 28.9 亿亿元，较年初元，较年初+8.7%，较，较 Q3 末末+2.1%。4）2024 年末期拟派发每股股息年末期拟派发每股股息 0.2元，全年累计分红比例元，全年累计分红比例 38.4%。净利润：风险管理业务营业利润大幅增长，投资收益显著提升净利润：风险管理业务营业利润大幅增长，投资收益显著提升。利润：期货经纪/资产管理/建设运营/风险管理业务营业利润分别为 2.8 亿元、0.6 亿元、226 万元、1.8 亿元，分别同比-8%、+99%、+109%、+2298%。公司投资收益同比提升

5、354%至 6.1 亿元。期货经纪业务：期货经纪业务：手续费收入同比下滑，保证金规模持续增长。手续费收入同比下滑，保证金规模持续增长。1）经纪业务收入 6.3 亿元，同比+2.6%。手续费收入（母公司口径）4.0 亿元，同比-10.6%。利息净收入 1.3 亿元，同比-6.6%。2）母公司口径新增客户 1.6 万户，其中新增机构客户 592 户。客户保证金规模 124 亿元，较年初+20.2%，其中机构客户占比 58.0%。风险管理业务：风险管理业务：营收规模大幅增长，做市业务保持行业领先。营收规模大幅增长，做市业务保持行业领先。1）风险管理业务收入 10.4 亿元，同比+308%，主要是由于

6、基差贸易业务规模扩展。2）实现场外衍生品交易实际名义本金 991 亿元，较上年+15.9%。做市品种 69 个，累计成交量位居行业第二。资管资管&公募业务：公募业务：投资环境改善带来管理规模与利润增长。投资环境改善带来管理规模与利润增长。1）资管业务收入1.1亿元，同比+202%。资产管理权益规模为23.5亿元，同比+18.3%。2）截至 2024 年末，瑞达基金共管理 4 只混合型基金，规模为 9713 万元，较年初+3.4%。境外业务：境外业务：需求依然旺盛，收入继续快速增长。需求依然旺盛，收入继续快速增长。境外业务收入 2104 万元，同比增长 104%，预计主要受益于境外业务需求提升、