【万联证券】江苏银行（600919）-点评报告：盈利增长较快-250421（3页）.pdf

《【万联证券】江苏银行（600919）-点评报告：盈利增长较快-250421（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【万联证券】江苏银行（600919）-点评报告：盈利增长较快-250421（3页）.pdf（3页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|银行银行 Table_Title 盈利增长较快盈利增长较快 Table_StockRank 增持增持(维持)Table_StockName 江苏银行（江苏银行（600919）点评报告点评报告 Table_ReportDate 2025 年 04 月 21 日 Table_Summary 报告关键要素报告关键要素:江苏银行发布 2024 年度业绩报告。投资要点投资要点:规模规模扩张保持高位扩张保持高位：2024 年江苏银行营收同比增速 8.8%，归母净利润同比增速 10.8%。其中，受规模增长的支撑，利息净收入实现正增长。截至 202

2、4 年末，总资产同比增速 16%，其中，重塑口径的贷款同比增速 11%；金融投资同比增速 24%。贷款新增主要来自于三个行业，租赁和商务服务业、制造业与水利、环境和公共设施管理业。整体看，规模增速仍维持较快水平。2024 年日均值测算的净息差为 1.86%，同比下降 12BP。其中，生息资产收益率较年初下降 30BP，计息负债成本率下降 21BP。手续费手续费净净收入收入同比同比正增长，其他非息正增长，其他非息收入收入储备充足储备充足：2024 年手续费及佣金净收入同比增长 3.3%，其中，主要贡献来自于结算与清算以及承销业务收入的同比多增。三季度以来，其他债权投资规模增速相对较快，结合其他综

3、合收益中债务工具的公允价值变动数据看，接近同期归母净利润的 21%。资产质量相关指标资产质量相关指标保持稳健保持稳健：截至 2024 年末，不良率 0.89%，同比下降 2BP，环比持平。关注率环比下降 5BP。公司整体加大了资产处置力度，核销规模上升。拨备覆盖率 350.1%，环比下行 0.9 个百分点，同比下行 28 个百分点。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：江苏银行整体规模扩张保持高位，增长韧性较强。2024 年全年每股分红 0.52 元，当前股价对应的股息率 5.3%。我们预计 2025-2027 年归母净利润分别为 344 亿元、362 亿元和383 亿元，对应的同比增速分别

4、为 7.91%、5.47%和 5.73%。按照江苏银行 A 股 4 月 18 日收盘价 9.87 元，对应 2025-2027 年 PB 估值分别为 0.72 倍、0.65 倍和 0.59 倍。维持增持评级。风险因素：风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。Table_ForecastSample 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)80,815 85,465 88,596 91,683 增长比率(%)8.78 5.75 3.66 3.48 归母净利润(

5、百万元)31,843 34,362 36,240 38,317 增长比率(%)10.76 7.91 5.47 5.73 每股收益(元)1.65 1.75 1.85 1.96 市盈率(倍)5.98 5.64 5.33 5.02 市净率（倍）0.78 0.72 0.65 0.59 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 Table_BaseData 基础数据基础数据 总 股 本（百 万 股）18,351.32 流 通A股（百 万 股）18,351.32 收 盘 价（元）9.87 总 市 值（亿 元）1,811.28 流 通A股 市 值（亿 元）1,811.28 Table_Chart 个股相对沪

6、深个股相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 规模增长保持高位 资产质量维持稳健 万联证券研究所 20210119_江苏银行业绩快报点评_AAA_业绩符合预期 资产质量稳健 万联证券研究所 20201029_公司季报点评_AAA_单季息差略有回升 资产质量保持稳定 Table_Authors 分析师分析师:郭懿郭懿 执业证书编号：S0270518040001 电话：01056508506 邮箱： -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%江苏银行沪深300证券研究报告证