【中原证券】宇通重工（600817）-年报点评：矿用装备和新能源环卫装备表现突出，较大分红力度强化股东回报-250418（5页）.pdf

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1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 专用机械专用机械 分析师：唐俊男分析师：唐俊男 登记编码：登记编码：S0730519050003 021-50586738 矿用装备和新能源环卫装备表现突出，较矿用装备和新能源环卫装备表现突出，较大分红力度强化股东回报大分红力度强化股东回报 宇通重工宇通重工(600817)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-17)收盘价(元)10.64 一年内最高/最低(元)14.25/7.85 沪深 300 指数 3,772.22 市净率(倍)2.34

2、流通市值(亿元)56.10 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)4.54 每股经营现金流(元)1.06 毛利率(%)21.56 净资产收益率_摊薄(%)9.32 资产负债率(%)44.37 总股本/流通股(万股)53,684.94/52,724.93 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：20

3、25 年 04 月 18 日 事件：事件：公司发布 2024 年年报，全年公司实现营业总收入 37.99 亿元，同比增长 30.67%；归属于上市公司股东的净利润 2.27 亿元，同比增长3.97%；扣非后归属于上市公司股东的净利润 1.72 亿元，同比增长22.71%；经营活动产生的现金流量净额 5.72 亿元，同比增长1489.88%。点评：点评：环卫装备和矿用装备销售良好推动公司业绩回升。环卫装备和矿用装备销售良好推动公司业绩回升。公司主要产品涵盖环卫设备、环卫服务、矿用装备和基础工程机械四大领域。2024年，在行业竞争加剧背景下，公司营业收入和扣非后归母净利润同比增速显著回升，体现出较

4、强的产品竞争力和经营管理能力。分业务来看，环卫装备 15.43 亿元营业收入，同比增长 28.92%；工程机械营业收入 14.40 亿元，同比增长 76.03%；环卫服务营业收入6.42 亿元，同比下滑 8.18%。公司综合毛利率 21.56%，同比下滑5.89 个百分点；销售净利率 6.70%；同比下滑 1.08 个百分点。公司环卫装备公司环卫装备销售销售增长增长稳健稳健，新能源，新能源装备装备销售销售表现亮眼。表现亮眼。公司是国内主要的环卫装备供应商之一，涵盖环卫清洁装备和垃圾收转运装备，并包含燃油、燃气、纯电以及氢燃料电池等多种类型车型。环卫装备行业受地方财政收支影响明显，2024 年，

5、地方财政收支压力较大，环卫运营服务企业资金紧张，以及项目续标不确定性抑制短期环卫设备市场需求。但另一方面，随着新能源技术成熟，成本降低，新能源设备相比传统设备的运营经济性显现，渗透率快速提升。根据中汽数据终端零售数据披露，2024 年我国环卫装备上险量 70463 台，同比下滑 8.7%，新能源环卫设备上险 9446 台，同比增长 51.7%。公司环卫装备销量 3221 台，同比增长 17.2%，新能源产品销量增长 77.4%。公司凭借领先的技术优势和新能源全系产品布局，环卫装备销售增速远好于行业平均水平，并在新能源环卫装备领域保持行业领先位置。2025 年，国内大规模设备更新政策持续进行，超

6、长期特别国债资金为环卫设备更新提供强有力的资金支持。预计新能源环卫装备领域仍将保持较快增速，公司将持续受益于行业电动化自动化智能化趋势。公司环卫服务业务公司环卫服务业务提效明显，预计提效明显，预计 2025 年仍将稳健发展。年仍将稳健发展。2024 年，公司环卫服务营业收入 6.42 亿元，同比下滑 8.18%，销售毛利率24.38%，同比增加 0.57 个百分点。其中，公司非全资子公司傲蓝得取得营业收入 6.06 亿元（同比下滑 9.41%），净利润 0.73 亿元（同比增长 589.07%），经营活动现金流量净额 1.50 亿元（同比增-12%-1%9%20%30%40%51%61%202