【中原证券】川投能源（600674）-公司2024年年报及2025年一季报点评报告：投资收益、分红稳定，控股股东增持公司股份-250417（5页）.pdf

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1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 发电及电网发电及电网 分析师：陈拓分析师：陈拓 登记编码：登记编码：S0730522100003 投资收益、分红稳定，控股股东增持公司投资收益、分红稳定，控股股东增持公司股份股份 川投能源川投能源(600674)公司公司 2024 年年报及年年报及 2025 年年一季报点评报告一季报点评报告 证券研究报告证券研究报告-公司点评报告公司点评报告 买入买入(首次首次)市场数据市场数据(2025-04-16)收盘价(元)16.91 一年内最高/最低(元)20.14/14.85 沪深 300 指数 3,772.82 市净率(倍

2、)1.89 流通市值(亿元)824.30 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)8.94 每股经营现金流(元)0.04 毛利率(%)56.06 净资产收益率_摊薄(%)3.39 资产负债率(%)32.78 总股本/流通股(万股)487,460.68/487,460.68 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22

3、楼 发布日期：2025 年 04 月 17 日 投资要点：投资要点：川投能源发布公司 2024 年年报及 2025 年第一季度报告。2024 年，公司实现营业收入 16.09 亿元，同比增长 8.54%；归母净利润 45.08 亿元，同比增长 2.45%。2025 年第一季度，公司实现营业收入 3.64 亿元，同比增长 41.17%；归母净利润 14.79 亿元，同比增长 16.16%。公司公司投资收益稳定，投资收益稳定，受益于受益于水电站发电量增长及水电站发电量增长及水电水电电价稳中有升电价稳中有升 公司主要利润来公司主要利润来自自对雅砻江水电的投资收益对雅砻江水电的投资收益。2024 年，

4、公司投资收益为46.43 亿元，其中参股公司投资收益 45.04 亿元，参股公司中雅砻江公司产生投资收益 39.66 亿元，占公司利润总额的 84.36%。2025 年一季度，公司投资收益为 14.76 亿元，同比增长 11.12%。发电量方面，发电量方面，公司水电发电量稳公司水电发电量稳定定增长，光伏发电量增速增长，光伏发电量增速较较高。高。2024 年，公司完成发电量 58.21 亿千瓦时，同比增长 11.27%。其中完成水电发电量55.08 亿千瓦时，同比增长 10.18%；完成光伏发电量 3.13 亿千瓦时，同比增长 34.78%。田湾河公司全年发电 32.96 亿千瓦时，同比增长 1

5、0.38%；川投电力公司全年发电 22.11 亿千瓦时，同比增长 12.39%。2025 年一季度，公司完成发电量 9.6 亿千瓦时，同比增长 21.98%。其中完成水电发电量 9.06 亿千瓦时，同比增长 20.32%；完成光伏发电量 0.54 亿千瓦时，同比增长 74.19%。银江水电站投产发电以及控股子公司收入同比增加，使得公司一季度收入同比增长 41.17%。上网电价方面，上网电价方面，公司水电电价同比增长，光伏电价同比下降公司水电电价同比增长，光伏电价同比下降。2024 年，公司水电平均上网电价 204.73 元/兆瓦时，同比增长 4.00%；光伏发电平均上网电价 495.80 元/

6、兆瓦时，同比减少 20.38%。2025 年一季度，公司平均上网电价 0.354 元千瓦时，同比增长 20.00%。其中水电平均上网电价 0.349 元/千瓦时，同比增长 23.32%；光伏发电平均上网电价 0.444 元/兆瓦时，同比减少 22.11%。2025 年一季度年一季度我国我国水电发电量水电发电量延续增长态势延续增长态势 根据国家统计局数据统计，2024 年，我国规上工业水电发电量 1.27 万亿千瓦时，同比增长 10.70%。2025 年 13 月份，我国规上工业水电发电量 2233 亿千瓦时，同比增长 5.90%，其中 3 月份发电量 781 亿千瓦时，同比增长 9.5%，增速