【开源证券】达梦数据（688692）-公司信息更新报告：收入快速增长，持续受益信创推进-250416（4页）.pdf

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1、计算机计算机/软件开发软件开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 达梦数据达梦数据（688692.SH）2025 年 04 月 16 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/15 当前股价(元)347.00 一年最高最低(元)464.40/190.03 总市值(亿元)263.72 流通市值(亿元)52.74 总股本(亿股)0.76 流通股本(亿股)0.15 近 3 个月换手率(%)281.61 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 业绩快速增长，受益信创加速 公司信息更新报告-2024.8.29 国产数据库领军，步入快速发展期公司首次覆盖报告-2024.6

2、.28 收入快速增长，持续受益信创推进收入快速增长，持续受益信创推进 公司信息更新报告公司信息更新报告 陈宝健（分析师）陈宝健（分析师）李海强（分析师）李海强（分析师） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790524070003 国产数据库龙头，维持“买入”评级国产数据库龙头，维持“买入”评级 公司为国内领先的数据库产品开发服务商，拥有全栈互补的数据库产品布局，市场份额在国内处于领先地位，有望受益信创机遇进入业绩高增长通道。考虑到行业信创超预期，我们小幅上调原有 2025-2026 盈利预测并新增 2027 盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 4.5

3、6、5.77、7.32（2025-2026 原值为4.20、5.06）亿元，EPS 分别为 6.00、7.59、9.64（2025-2026 原值为 5.53、6.65）元/股，对应当前股价 PE 分别为 57.8、45.7、36.0，维持“买入”评级。事件：公司发布事件：公司发布 2024 年年报报 2024 年度，公司实现营业收入 10.44 亿元，同比增长 31.49%；实现归母净利润 3.62 亿元，同比增长 22.22%；实现扣非归母净利润 3.41 亿元，同比增长 24.14%。持续受益行业信创持续受益行业信创，收入快速增长收入快速增长 公司营业收入快速增长，主要原因包括：（1）受

4、益于能源、交通等领域信息化建设加速，以及公司产品、技术和解决方案获得市场充分认可，公司品牌知名度和影响力稳步提升，带动软件产品使用授权业务收入同比增长 22.79%，运维服务收入同比增长 38.50%；（2）公司积极推进在实施项目的交付与验收，数据及行业解决方案业务收入同比增长 204.51%；（3）随着公司数据库一体机在党政、教育、交通、烟草等行业的应用及推广，数据库一体机销售业务同比增长 179.59%。高层高层持续持续加码加码科技自强科技自强，超长期特别国债加快落地超长期特别国债加快落地提供资金支持提供资金支持 4 月 10 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高

5、至 125%。之后中国对美加征关税税率提高至 125%。全球贸易摩擦不断升级，关键核心技术产品自主可控成为重中之重。2025 年政府工作报告提出要推进高水平科技自立自强，充分发挥新型举国体制优势，强化关键核心技术攻关。2025 年新一批超长期特别国债的申报工作正在开展中，主要聚焦基础研究和关键核心技术攻关等重大示范项目。高层政策加码和超长期特别国债落地，或将加速党政信创推进，公司作为国产数据库龙头有望受益。风险提示：风险提示：下游投资不及预期；市场竞争加剧；公司研发不及预期风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入

6、(百万元)794 1,044 1,313 1,661 2,104 YOY(%)15.4 31.5 25.7 26.5 26.7 归母净利润(百万元)296 362 456 577 732 YOY(%)10.1 22.2 26.1 26.5 26.9 毛利率(%)95.7 89.6 92.4 93.2 93.7 净利率(%)37.3 34.6 34.7 34.8 34.8 ROE(%)20.8 11.0 12.2 13.4 14.5 EPS(摊薄/元)3.90 4.76 6.00 7.59 9.64 P/E(倍)89.1 72.9 57.8 45.7 36.0 P/B(倍)18.7 8.1 7.