【东海证券】普门科技（688389）-公司简评报告：试剂业务快速增长，业绩总体稳健-250416（3页）.pdf

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1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 医药生物医药生物 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年04月月16日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：业绩点评业绩点评 Table_NewTitle 普门科技（普门科技（688389）：）：试剂业务快速增试剂业务快速增长，业绩总体稳健长，业绩总体稳健 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 杜永宏 S0630522040001 证券分析师

2、证券分析师 伍可心 S0630522120001 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/04/16 收盘价收盘价 13.68 总股本总股本(万股万股)42,849 流通流通A股股/B股股(万股万股)42,849/0 资产负债率资产负债率(%)29.20%市净率市净率(倍倍)2.86 净资产收益率净资产收益率(加权加权)18.20 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 21.10/12.27 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 普门科技（688389）：盈利能力提升，业绩符合预期公司简评报告 2024.08.29 普门科技（688389）

3、：产品结构持续优化，盈利能力显著提升公司简评报告 2024.03.25 普门科技（688389）：业绩符合预期，产品管线持续升级拓展公司简评报告 2023.10.25 table_main 投资要点投资要点 全年业绩增长稳健，全年业绩增长稳健，Q4略有波动略有波动。2024年，公司实现营收11.48亿元（YoY+0.20%），其中，国内收入7.59亿元（YoY-6.16%），国外收入3.72亿元（YoY+14.87%），归母净利润3.45亿元（YoY+5.12%），扣非后归母净利润3.28亿元（YoY+4.69%）；其中，Q4单季度实现营收2.91亿元（YoY-13.47%），归母净利润0.8

4、8亿元（YoY-28.66%）。报告期内，公司毛利率为67.21%（YoY+1.40pct），净利率为29.87%（+1.29pct）。公司全年业绩增长相对稳健，海外收入增速较快。诊断诊断试剂快速增长，新品放量可期试剂快速增长，新品放量可期。2024年，公司体外诊断板块实现收入9.11亿元（YoY+9.96%），毛利率为69.68%（YoY+5.71pct）。其中，检验设备与试剂分别实现收入2.60、6.52亿元，同比分别变动-16.36%、25.73%，主要是前期存量装机带动了试剂销售收入的增长。公司持续推进技术开发，提升产品竞争力：1）电化学发光检测试剂已涵盖了炎症、心肌、肿瘤标志物、甲功

5、能、糖代、胃功能、性激素、骨代谢、贫血、肝纤等常规套餐以及细胞因子、凝血、高血压等特色套餐。2）对糖化血红蛋白分析仪多款机型实施了多维度的优化升级，持续为糖尿病的预防、诊疗和管理提供强有力的支持。3）基于散射比浊方法学的全自动红细胞渗透脆性分析仪RA-800Plus系列产品已取得注册证并开始面向市场销售。随着新品放量，体外诊断板块有望保持良好增长。治疗与康复业务短期下滑。治疗与康复业务短期下滑。2024年，公司治疗与康复业务收入为2.20亿元（YoY-27.68%），毛利率为65.29%（YoY-2.33pct）。从细分领域来看，公司医用与家用产品分别实现收入1.98、0.22亿元，同比分别变

6、动-31.35%、36.29%。医用相关产品销售下降显著，主要系呼吸道感染疾病相关需求回归常态、院内招投标放缓等因素所致；家用产品快速增长主要系公司加强对电商运营团队的建设，同时加大在小红书、天猫、京东等核心电商和社媒平台的推广投入，提升家用消费产品的影响力所致。随着公司产品梯队逐步完善，营销团队持续发力，治疗与康复板块业务有望恢复良好增长。投资建议：投资建议：公司IVD检验试剂快速增长，治疗康复业务逐渐恢复良好增长，业绩有望实现良好增长态势。考虑到行业政策等不确定性因素的影响，我们适当下调公司2025/2026年的盈利预测，新增2027年的盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润