【国金证券】新点软件（688232）-经营质量持续改善，企业客户拓展顺利-250412（4页）.pdf

《【国金证券】新点软件（688232）-经营质量持续改善，企业客户拓展顺利-250412（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【国金证券】新点软件（688232）-经营质量持续改善，企业客户拓展顺利-250412（4页）.pdf（4页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 业绩简评 2025 年 4 月 11 日公司披露年报，实现营收 21.46 亿元，同比下降12.1%，主要系客户预算减少及项目验收进度放缓所致；实现归母净利润 2.04 亿元，同比增长 4.9%；实现扣非归母净利润 1.14 亿元，同比增长 44.0%。经营分析 公司重视经营质量，毛利率及现金流持续改善。坚持以订单毛利考核销售一线，同时伴随高毛利率的招采运营收入同比提升 6.3%，公司整体毛利率同比增加 3.4pct。24 年销售/管理/研发费用率分别为 24.2%/7.8%/21.2%，分别同比变动-0.5%/0.2%/0.2%。公司加强回款管理，销售回款 2

2、3.30 亿元，同比下降 7.5%，低于收入下滑幅度；同时支付给职工的现金同比减少，经营活动现金流净额为 2.64 亿元，同比增长 419.8%。公司持续拓展企业客户，推进政务服务 SaaS 转型。公司优化企业招采平台架构，整合形成面向企业用户的“新点 e 交易”品牌，已中标东风公司、中铝集团、中国节能环保、申能集团、中原农业保险等大型企业招采平台项目。面向中小企业，公司自营 SaaS平台全年新增 102 个专区，同比增长 20%。公司的政务业务逐步从项目制转变为 SaaS 模式，24 年政务产品新增项目超 1,500 个，新增客户 370 余家，大模型+一网统管项目已落地按年订阅收费的运营模

3、式。公司使用 AI 技术赋能招标采购全流程场景，已推出 AI+物料治理、AI+辅助评标、AI+供应商管理、智能客服等产品；面向政府端的全国首个公共资源交易领域 AI 大模型“交易大脑”提供 AI 智能辅助评审、交易代理智能体、智能问答机器人、智能审查机器人和招标采购文本生成等应用。盈利预测 根 据 公 司 年 报，我 们 预 计 2025-2027 年 公 司 实 现 营 收23.23/26.01/29.23 亿元，同比增长 8.22%/12.00%/12.37%；预计归 母 净 利 润 为2.80/3.32/3.84亿 元，同 比 增 长36.99%/18.74%/15.72%，对应 35.

4、85/30.19/26.09 倍 PE，维持“买入”评级。风险提示 政府端客户信息化投入不及预期，招采运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高风险。公司基本情况（人民币）项目 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)2,441 2,146 2,323 2,601 2,923 营业收入增长率-13.56%-12.08%8.22%12.00%12.37%归母净利润(百万元)195 204 280 332 384 归母净利润增长率-66.01%4.88%36.99%18.74%15.72%摊薄每股收益(元)0.590 0.619 0.848 1.007

5、 1.165 每股经营性现金流净额 0.15 0.80 1.26 1.26 1.26 ROE(归属母公司)(摊薄)3.47%3.69%4.91%5.62%6.22%P/E 61.34 46.83 35.85 30.19 26.09 P/B 2.13 1.73 1.76 1.70 1.62 来源：公司年报、国金证券研究所 010020030040050060070018.0022.0026.0030.0034.0038.0042.0046.00240412240712241012250112人民币(元)成交金额(百万元)成交金额新点软件沪深300 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取

6、更多服务 附录：三张报表预测摘要附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元）损益表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 主营业务收入主营业务收入 2,8242,824 2,4412,441 2,1462,146 2,3232,323 2,6012,601 2,9232,923 货币资金 715 259 728 441 613 784 增长率 -13.6%-12.1%8.2%12.0%12.4%应收款项 1,522 1,509 1,4