【群益证券】北方华创（002371）-1Q25业绩大幅增长，符合预期-250409（3页）.pdf

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1、 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.2022025 5 年年 4 4 月月 9 9 日日 朱吉翔 C.tw 目标价 500 元 公司基本资讯公司基本资讯 产业别 电子 A 股价(2025/4/8)431.01 深证成指(2025/4/8)9424.68 股价 12 个月高/低 490.03/278.13 总发行股数(百万)533.90 A 股数(百万)533.44 A 市值(亿元)2299.18 主要股东 北京七星华电科技集团有限责任公司(33.43%)每股净值(元)58.24 股价/账面净值 7.40 一个

2、月 三个月 一年 股价涨跌(%)-5.5 11.6 45.1 近期评等近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2025-01-14 382.46 买进 2024-08-15 300.64 买进 产品组合产品组合 电子工艺设备 75%电子元件 25%机构投资者占流通机构投资者占流通 A A 股比例股比例 基金 16.5%一般法人 60.1%股价相对大盘走势股价相对大盘走势 北方华创北方华创(002371.(002371.SZ)SZ)BUYBUY 买进买进 1Q251Q25业绩业绩大幅增长，大幅增长，符合预期符合预期 结论与建议：结论与建议：得益于精研客户需求，公司产品矩阵进一步丰富，公司 1Q25

3、营收同比增长 23%53%，净利润同比增长 29%59%，继续保持高增态势。展望未来，中美科技争端、贸易争端已进入白热化阶段，美国对于中国半导体先进制程的限制不断提升，因此半导体设备、制造领域国产替代的进程将进一步加速。公司作为国内半导体设备平台型公司，承载中国半导体产业崛起的希望，业绩亦有望保持快速增长态势。目前股价对应 2025、2026 年 PE33 倍和 24 倍，维持买进的评级。20242024 年年业绩大幅增长业绩大幅增长，1Q1Q2525 保持高增长保持高增长：公司发布业绩预告，2024年实现营收 298 亿元，YOY+35%；实现净利润 56.2 亿元，YOY+44.2%。相应

4、的，4Q24 公司实现营收 94.9 亿元，YOY+27%，QOQ+18%；实现净利11.6 亿元，YOY+14%。同时，公司预计 1Q25 实现营收 73.889.8 亿元，YOY+23%51%，实现净利润 14.2 亿元17.4 亿元，YOY+25%53%，扣非后净利润 14 亿元17.2 亿元，YOY+29%59%,1Q25 业绩继续保持高速增长态势。我们认为 1Q25 公司业绩大幅增长一方面是得益于成熟产品市占率的稳步提升，另一方面也反应电容耦合等离子体刻蚀设备（CCP）、原子层沉积设备（ALD）等多款新产品实现关键技术突破，从而带动公司产值规模快速提升。美国美国新关税政策加大中美脱钩

5、风险，推升自主可控情绪新关税政策加大中美脱钩风险，推升自主可控情绪：美国最新对中国及全球大幅加征关税，严重影响国际贸易形势，中方也进一步对其做出反制措施，因此中美全面脱钩的风险被进一步加大。在此背景下，中国半导体产业对于美国高端芯片、半导体设备的依赖将进一步降低，自主可控的需求也将提升，客观上利好国产替代的加速。特别是先进制程领域国产替代将显著加速。盈利预测：盈利预测：暂时维持对于公司全年业绩的预测。预计公司 2025-26 年净利润 70.7 亿元和 95.4 亿元，YOY 增长 27%和增长 35%，EPS13.24 元、和 17.87 元，目前股价对应 2025-26 年 PE 分别为

6、33 倍和 24 倍，给予买进的评级。风险提示：科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降 .接续下页.年度截止 12 月 31 日 2022 2023 2024F 2025F 2026F 纯利(Netprofit)RMB 百万元 2353 3899 5570 7069 9544 同比增减 118.37 65.73 42.85 26.92 35.02 每股盈余(EPS)RMB 元 4.41 7.30 10.43 13.24 17.87 同比增减 118.37 65.73 42.85 26.92 35.02 市盈率(P/E)X 97.82 59.03 41.32 32.56 24.11 股利(DPS)RMB