【东吴证券】伟星股份（002003）-2024年报点评：24年业绩如期亮丽，看好长期可持续增长-250402（3页）.pdf

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1、证券研究报告公司点评报告纺织制造 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 伟星股份（002003）2024 年报点评：年报点评：24 年业绩如期亮丽，看好长年业绩如期亮丽，看好长期可持续增长期可持续增长 2025 年年 04 月月 02 日日 证券分析师证券分析师 汤军汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 证券分析师证券分析师 赵艺原赵艺原 执业证书：S0600522090003 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)12.22 一年最低/最高价 10.60/15.28 市净率(倍)3.

2、28 流通A股市值(百万元)12,443.20 总市值(百万元)14,283.83 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.73 资产负债率(%,LF)30.06 总股本(百万股)1,168.89 流通 A 股(百万股)1,018.27 相关研究相关研究 伟星股份(002003)：2024 年三季报点评：费用计提方法影响 Q3 净利，看好高质量成长持续兑现 2024-10-29 伟星股份(002003)：2024 年中报点评：超预期靓丽业绩，长期可持续增长稀缺标的 2024-08-18 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 202

3、6E 2027E 营业总收入（百万元）3907 4674 5011 5548 6146 同比（%）7.67 19.66 7.20 10.71 10.79 归母净利润（百万元）558.11 700.34 753.69 841.14 934.95 同比（%）14.21 25.48 7.62 11.60 11.15 EPS-最新摊薄（元/股）0.48 0.60 0.64 0.72 0.80 P/E（现价&最新摊薄）25.59 20.40 18.95 16.98 15.28 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 公司公布公司公布 2024 年年报年年报：2024 年营收 4

4、6.74 亿元/yoy+19.66%，归母净利润 7.0 亿元/yoy+25.48%。单 Q4 营收 10.9 亿元/yoy+9.2%，归母净利润7671 万元/yoy+197%，Q4 营收同比增幅环比放缓，主因 2023 年基数前低后高，归母净利润同比大增主因薪酬计提方式调整（由集中 Q4 计提调整为分季度计提）。年末分红 0.3 元/股，全年分红比例 83.46%。钮扣增长快于拉链，钮扣增长快于拉链，海外市场增长快于国内，产品单价显著海外市场增长快于国内，产品单价显著提升。提升。1）分产品看，分产品看，2024 年拉链/钮扣收入分别同比+15.9%/+22.2%，收入占比分别为 53%/4

5、2%，钮扣增长略快于拉链，主因钮扣主要应用于服装产品，而拉链应用除服装外还有箱包和床上用品等，因此在 2024 年服装行业补库的背景下钮扣需求恢复略好于拉链。2）分市场看，分市场看，2024 年国内/海外收入分别同比+14.7%/+30.6%，收入分别占比 66%/34%，海外市场增长持续快于国内，主要得益于公司国际化战略的持续推进。3）拆分量拆分量价看，价看，2024 年拉链销量 5.3 亿米/yoy+5.9%，单价 4.68 元/米/yoy+9.5%；钮扣销量 97.4 亿粒/yoy+9.3%，单价 0.2 元/粒/yoy+11.8%。拉链和钮扣单价均有显著提升，主因产品结构变动。毛利率进

6、一步提升，期间费用率有所优化，归母净利率提升。毛利率进一步提升，期间费用率有所优化，归母净利率提升。1）毛利）毛利率：率：2024 年同比+0.81pct 至 41.73%，其中拉链/钮扣毛利率分别同比+1.11/+0.75pct 至 42.12%/42.96%，钮扣毛利率改善我们判断主要来自产能利用率提升贡献，拉链毛利率改善主因订单快速恢复&结构优化，2024 年钮扣产能利用率 82%/同比提升 6pct，拉链产能利用率 58.6%/同比持平。2）费用率：）费用率：24 年销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.21/+0.54/-0.18/-0.39pct 至 8.87%/10.96%/