【东吴证券】中航西飞（000768）-2024年报点评：紧抓国内民机产业发展机遇，公司业绩显著提升-250402（3页）.pdf

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1、证券研究报告公司点评报告航空装备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 中航西飞（000768）2024年年报报点评点评：紧抓国内民机产业发展机遇紧抓国内民机产业发展机遇，公司业绩显著提升公司业绩显著提升 2025 年年 04 月月 02 日日 证券分析师证券分析师 苏立赞苏立赞 执业证书：S0600521110001 证券分析师证券分析师 许牧许牧 执业证书：S0600523060002 研究助理研究助理 高正泰高正泰 执业证书：S0600123060018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)24.27 一年最低

2、/最高价 20.00/32.64 市净率(倍)3.21 流通A股市值(百万元)67,296.04 总市值(百万元)67,512.83 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.56 资产负债率(%,LF)71.52 总股本(百万股)2,781.74 流通 A 股(百万股)2,772.81 相关研究相关研究 中航西飞(000768)：2024 年三季报点评：核心业务稳健增长，效率提升已显现 2024-11-04 中航西飞(000768)：2024 年中报点评：探索建立新模式新系统，营业收入实现稳定增长 2024-08-28 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023

3、A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）40301 43216 44827 49804 55995 同比 7.01 7.23 3.73 11.10 12.43 归母净利润（百万元）860.97 1,023.44 1,139.08 1,339.05 1,603.97 同比 64.41 18.87 11.30 17.56 19.78 EPS-最新摊薄（元/股）0.31 0.37 0.41 0.48 0.58 P/E（现价&最新摊薄）78.41 65.97 59.27 50.42 42.09 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布 202

4、4年报，2024年实现营业收入432.16 亿元，同比+7.23%；归母净利润 10.23 亿元，同比+18.87%。投资要点投资要点 紧抓国内民机产业高速发展机遇，积极参与空客大西洋等新工作包竞紧抓国内民机产业高速发展机遇，积极参与空客大西洋等新工作包竞标标：2024 年，中航西飞实现营业收入约 432.16 亿元，同比增长 7.23%；归属于上市公司股东的净利润约为 10.23 亿元，同比增长 18.87%。公司业绩增长主要得益于军用航空装备需求的持续增加以及民用航空市场的逐步复苏。在军品业务方面，公司作为国内军用大中型飞机整机核心供应商，受益于国防现代化建设加速，运输机、轰炸机等型号交付

5、量稳步提升。民品业务中，国产大飞机项目进入批产阶段，公司承担的关键部件研制任务推动了航空零部件业务收入增长。此外，公司通过优化成本结构、提升生产效率，进一步释放了盈利能力。值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额同比改善 98.95%，表明公司资金回笼能力显著增强，为后续发展提供了坚实保障。数智航空能力体系建设深入推进数智航空能力体系建设深入推进，在无人机智能化、低成本等关键技术在无人机智能化、低成本等关键技术领域取得突破领域取得突破：2024 年，公司持续巩固军用整机优势，大中型运输机、特种飞机等型号实现批量化交付，技术成熟度进一步提升。在民用航空领域，公司深度参与 C909、C919、AG

6、600 等国产大飞机项目，完成机身、机翼等关键部件的研制任务，技术能力达到国际先进水平。同时，公司突破了复杂结构件精密制造、数字化装配等关键技术，为国产大飞机批产提供了技术支撑。国际合作方面，公司承担空客 A320 系列机翼、波音 737 垂尾等转包生产任务，通过与国际航空巨头合作，进一步提升了制造工艺水平和质量管控能力。公司公司实施了两项重要股权无偿划转实施了两项重要股权无偿划转：2024 年 11 月 26 日，公司第九届董事会审议通过将持有的陕西陕飞锐方航空装饰有限公司 100%股权无偿划转至全资子公司陕西飞机工业有限责任公司，完成内部资源整合。同月，公司还将参股公司中航西飞汉中航空零组