【西南证券】福达股份（603166）-2024年年报点评：新能源化转型成果显著，开始进军机器人领域-250328（6页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2025 年年 03 月月 28 日日 证券研究报告证券研究报告2024 年年报点评年年报点评 买入买入（维持）（维持）当前价：13.84 元 福达股份（福达股份（603166）汽车汽车 目标价：元（6 个月）新能源化转型成果显著，开始进军机器人领域新能源化转型成果显著，开始进军机器人领域 投资要点投资要点 西南证券研究院西南证券研究院 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱： 联系人：郭瑞晴 电话：13379781776 邮箱： 相对指数表

2、现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股)6.46 流通 A 股(亿股)6.39 52 周内股价区间(元)4.36-15.25 总市值(亿元)89.44 总资产(亿元)40.89 每股净资产(元)3.70 相关相关研究研究 1.福达股份（603166）：公司进军机器人领域，向高端智能制造转型 (2025-03-17)2.福达股份（603166）：国内优质曲轴配套商，抢抓机遇，成长可期 (2024-10-20)Table_Summary 事件：事件：公司披露 24年报，24年公司实现营业收入 16.48亿元，同比增长 21.83%，Q4 收入 5.38亿元，同比+33.

3、41%，环比+37.53%；实现归母净利润 1.85亿元，同比增长 78.96%，Q4实现归母净利润 0.64亿元，同比+63.36%，环比+36.26%。规模化效应充分体现，公司盈利能力持续加强。规模化效应充分体现，公司盈利能力持续加强。24年公司实现归母净利润 1.85亿元，同比增长 78.96%，Q4 归母净利润 0.64 亿元，同比+63.36%，环比+36.26%。毛利率方面，24 年公司毛利率 25.05%，同比+1.26pp，Q4 毛利率达 25.69%，同比-0.68pp，环比-0.33pp，24年公司毛利率提升主要受益于规模化效应以及客户结构优化，24年公司曲轴/锻件销量分别

4、为 209.95万根/351.28万件，同比+31.22%/+44.41%。净利率方面，24 年公司净利率达 11.25%，同比+3.59pp，Q4净利率 11.99%，同比+2.2pp，环比-0.11pp。费用方面，24年期间费用率为 13.46%，同比-1.83pp，其中，销售费用率 1.22%，同比-1.59pp，管理费用率 5.32%，同比+0.33pp，研发费用率 5.84%，同比-0.62pp，公司在规模化扩张的同时加强了对费用的管控，盈利能力得到显著提升。此外子公司阿尔芬盈利增强，24 年收入 1.12亿元，同比+49.9%，24H2收入 0.59亿元，同比+30.5%，环比+1

5、1.0%；24 年净利润 717.48 万元，同比+196.7%，24H2净利润 571.63万元，同比+366.2%，环比+291.9%，利润增速远超收入增速。新能源混动曲轴与电驱动齿轮业务增长显著，积极扩产推动新能源化转型。新能源混动曲轴与电驱动齿轮业务增长显著，积极扩产推动新能源化转型。2024年公司曲轴业务实现营业收入10.36亿元，同比增长41.32%，毛利率达30.25%，同比+1.08pp。电驱动齿轮业务公司已成功进入吉利、舍弗勒、联合电子、比亚迪等战略客户体系，获得 6个新项目定点，其中 2个项目于 24年实现量产，后续有望快速放量。此外，公司积极扩产以满足客户需求，在曲轴生产

6、线产能建设上，2025年将实现 400万件曲轴产能的目标。其中，推进具备年产 180万件生产能力的超级工厂于 2025 年 7 月实现全线投产。在锻造生产线方面，2025年 1 月正式启动“年新增 5 万吨高精密锻件项目”，新建 4 条锻造生产线，其中 4000T 生产线将于四季度建成投产，到 2026 年全面建成投产后，年产能将达到 800 万件。未来 2-3 年，公司将继续快速扩充产能，在产品品质、效率、成本上打造多重优势。高比例现金分红彰显公司实力，持续拓展新成长空高比例现金分红彰显公司实力，持续拓展新成长空间。间。公司拟实施 2024年度利润分配，每 10 股派息 2.00 元（含税）