【东吴证券】鸿远电子（603267）-2024年报点评：下游景气度有望恢复，看好拐点来临-250328（3页）.pdf

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1、证券研究报告公司点评报告军工电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 鸿远电子（603267）2024 年年报报点评点评：下游景气度有望恢复，看好下游景气度有望恢复，看好拐点拐点来临来临 2025 年年 03 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 苏立赞苏立赞 执业证书：S0600521110001 证券分析师证券分析师 许牧许牧 执业证书：S0600523060002 研究助理研究助理 高正泰高正泰 执业证书：S0600123060018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)52.70 一年最低/最高价 28.

2、50/58.90 市净率(倍)2.88 流通A股市值(百万元)12,177.96 总市值(百万元)12,177.96 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)18.33 资产负债率(%,LF)17.01 总股本(百万股)231.08 流通 A 股(百万股)231.08 相关研究相关研究 鸿远电子(603267)：2023 年年报点评：下游景气度有望恢复，看好中长期需求 2024-03-27 鸿远电子(603267)：2023 年中报点评：短期业绩承压，下游高景气延续有望迎来恢复式增长 2023-08-20 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2

3、025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1676 1492 2075 2775 3223 同比(33.02)(10.98)39.11 33.70 16.16 归母净利润（百万元）272.33 153.74 325.54 480.72 571.24 同比(66.15)(43.55)111.74 47.67 18.83 EPS-最新摊薄（元/股）1.18 0.67 1.41 2.08 2.47 P/E（现价&最新摊薄）44.72 79.21 37.41 25.33 21.32 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收

4、入 14.92 亿元，同比-10.98%；归母净利润 1.54 亿元，同比-43.55%。投资要点投资要点 下游市场复苏缓慢下游市场复苏缓慢致使致使 2024 年业绩承压：年业绩承压：鸿远电子 2024 年实现营业收入 14.92 亿元，同比下降 10.98%；归属于上市公司股东的净利润 1.54 亿元，同比下降 43.55%。业绩下滑的主要原因在于，公司所处的电子元器件行业下游市场复苏缓慢，特别是高可靠领域客户需求持续低迷，导致公司核心产品瓷介电容器的销量及售价均有所下降。同时，尽管微控制器及配套集成电路产品销售收入实现较快增长，但未能完全抵消核心产品销售收入的下滑。此外，研发投入的持续增加

5、和运营成本的刚性也对净利润产生了影响。2024 年毛利率同比下降 15.38pct 至 34.29%。但截至 2024 年末，经营性现金流量净额为 4.59 亿元，与 2023 年基本持平，公司在资金流动性管理方面较为稳健。完成了对成都蓉微的收购，进一步拓展了微波模块组件及电子元器件的完成了对成都蓉微的收购，进一步拓展了微波模块组件及电子元器件的研发与生产能力研发与生产能力：鸿远电子在 2024 年经历了几个重要事件。首先，公司完成了对成都蓉微的收购，并将其纳入合并报表范围，这一举措增强了公司在微波模块组件及电子元器件研发、生产与销售领域的实力。其次，公司积极进行股份回购，累计回购股份占公司总

6、股本的比例达到一定水平，彰显了公司对未来发展前景的信心。此外，公司还持续深化数智融合，通过优化管理机制和推进精益生产，有效提升了运营效率和产品质量。持续加强核心产品研发，成功拓展了产品阵容持续加强核心产品研发，成功拓展了产品阵容：公司成功拓展了微处理器、微控制器及配套集成电路产品线，并实现了该类产品收入的快速增长，成为新的业绩增长点。在射频微波电容器领域，公司加大了研发投入，产品性能和应用领域得到显著提升和拓展。同时，公司在滤波器、微波模块、微纳系统集成陶瓷管壳等高可靠电子元器件产品方面也取得了显著进展，不仅丰富了产品结构，还增强了市场竞争力。此外，公司还持续强化关键核心技术知识产权保护，新增