【国金证券】中信重工（601608）-24年盈利能力提升，看好出海前景-250315（4页）.pdf

《【国金证券】中信重工（601608）-24年盈利能力提升，看好出海前景-250315（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【国金证券】中信重工（601608）-24年盈利能力提升，看好出海前景-250315（4页）.pdf（4页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 业绩简评 公司 2025 年 3 月 14 日发布 24 年年报，24 年实现营业收入 80.34亿元，同比下降 15.93%；实现归母净利润 3.75 亿元，同比下降2.36%。其中 4Q24 实现营业收入 21.57 亿元,同比下降 16.11%，环比增长 8.56%；实现归母净利润 0.9 亿元,同比下降 22.97%，环比下降 3.23%。经营分析 2424 年公司整体盈利能力回暖年公司整体盈利能力回暖。24 年公司实现毛利率 22.68%，同比提升 2.95pcts；实现净利率 4.42%，同比提升 0.3pcts；实现扣非归母净利润率 4.95%，同

2、比提升 1.86pcts。随着公司多维度降本增效，整体毛利率显著提升，带动盈利能力回暖。2525 年继续看好公司年继续看好公司矿山机械矿山机械出海成长前景出海成长前景。24 年公司实现海外收入 18.38 亿元，同比下降 13.91%，但海外收入毛利率较高，24 年海外毛利率为 29.19%，高于国内毛利率 8.43pcts。根据公司公告信息，24 年实现海外生效订货同比增长超 80%，海外市场生效订货总量和占比均创历史新高。展望25年中美有望均进入降息周期，带动矿山机械行业景气度提升，同时公司正积极强化国际战略布局，25 年继续看好公司出海成长前景。公司特种机器人处行业第一梯队，未来看点较多

3、。公司特种机器人处行业第一梯队，未来看点较多。24 年公司机器人及智能装备业务收入 9.04 亿元，占公司总收入的 11.26%。公司特种机器人在智慧矿山、消防、磨机衬板更换、电力、工业巡检等多个细分领域均实现了订单突破，公司积极融入 AI、大数据、物联网等信息技术，大力推进执行类机器人技术与应用创新，未来看点较多。盈利预测、估值与评级 预计公司 25 至 27 年分别实现归母净利润 5.01/5.96/7.21 亿元，对应当前 PE42X/35X/29X，考虑公司矿山机械出海成长前景,维持“买入”评级。风险提示 铜、金价格波动风险；中资矿商海外扩张不及预期；能源转型进展不及预期；海上风电招标

4、不及预期；汇率波动风险。公司基本情况（人民币）项目 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)9,557 8,034 9,303 10,803 11,853 营业收入增长率 8.26%-15.93%15.80%16.12%9.72%归母净利润(百万元)384 375 501 596 721 归母净利润增长率 163.61%-2.36%33.83%18.89%21.03%摊薄每股收益(元)0.088 0.082 0.109 0.130 0.157 每股经营性现金流净额 0.28 0.18 0.12 0.19 0.23 ROE(归属母公司)(摊薄)4.78%4.14

5、%5.30%5.99%6.81%P/E 52.04 56.24 42 35 29 P/B 2.49 2.33 2.23 2.12 1.99 来源：公司年报、国金证券研究所 02004006008001,0001,2003.005.007.00240315240615240915241215人民币(元)成交金额(百万元)成交金额中信重工沪深300 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 附录：三张报表预测摘要附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元）损益表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）2022 2023 2024 2025E 2026E

6、 2027E 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 主营业务收入主营业务收入 8,8278,827 9,5579,557 8,0348,034 9,3039,303 10,80310,803 11,85311,853 货币资金 1,632 1,202 2,061 1,890 2,118 2,723 增长率 8.3%-15.9%15.8%16.1%9.7%应收款项 4,450 3,824 3,613 3,920 4,165 4,316 主营业务成本-7,394-7,671-6,212-7,228-8,380-9,192 存货 4,877 4,573 4,951 5,3