【国元证券】均胜电子（600699）-深度报告：国内领先的汽车科技平台化供应商，全面启动“汽车+机器人Tier1”双轨战略-250306（24页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/24 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 均胜电子均胜电子(600699)公司研究报告公司研究报告 2025 年 03 月 06 日 国内领先的汽车科技平台化供应商国内领先的汽车科技平台化供应商，全面全面启动“汽车启动“汽车+机器人机器人 Tier1”双轨战略”双轨战略 均胜电子均胜电子(600699)深度深度报告报告 报告要点：报告要点：公司公司是中国第二大汽车零部件是中国第二大汽车零部件厂厂商，商，已已成功成功打造打造完备完备的汽车科技平台的汽车科技平台 在汽车主营业务领域，公司经过 20 多年的持续深耕，成功打造了一个高度全球化的汽

2、车科技平台，实现了产品和解决方案在多元领域的互补布局，覆盖了座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等汽车核心板块。截至 2023年，公司已成为中国第二大独立汽车零部件供应商，中国第二大和全球第四大智能座舱域控系统提供商，以及中国和全球第二大汽车被动安全产品提供商。下游客户方面，公司已实现全球领先客户广泛覆盖。截至 2024 年 9月 30 日，据弗若斯特沙利文数据，整车厂客户覆盖超 100 个全球汽车品牌，合计市场份额超 90%，涵盖中国和全球十大整车厂，广泛深度覆盖全球电动车领先品牌。公司于公司于 2025 年全面启动年全面启动“汽车“汽车+机器人机器人 Tier1”双轨战略”双轨战略 公司

3、于 2025 年年初积极响应董事长战略指引，全面启动人形机器人全产业链布局。公司依托在智能座舱、自动驾驶等领域的全栈技术积累，率先构建“汽车+机器人 Tier1”双轨战略。目前，公司已在机器人领域取得多项进展，在智能传感器领域，在智能传感器领域，公司自主研发的嗅觉传感器于 2025 年 2 月 14 日正式发布，标志着公司在机器人感知层核心部件的创新实力；在核心关节方在核心关节方面，面，公司旗下孙公司 NESINEXT 已联合黑芝麻智能及傅利叶共同推出通用人形机器人“灵巧手”产品；在重点客户开拓方面，在重点客户开拓方面，公司通过将车规级传感器融合算法、精密执行器工程能力等核心技术迁移至具身智能

4、领域，已实现核心零部件的送样验证。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 565.04/639.26/689.58 亿元，归母净利润分别为 12.9716.2519.56 亿元，对应 PE 20.72x16.54x13.74x。考虑到公司作为汽车安全与汽车智能化领域领先企业，其汽车相关业务有望持续受益于全球汽车电气化与智能化发展趋势，同时公司在具身智能等领域的布局有望逐步落地兑现，看好公司中长期成长空间，维持“买入”评级。风险提示风险提示 全球汽车销量不及预期风险、公司降本增效不及预期风险、具身智能落地不及预期风险、公司具身智能等技术创新不及预期风

5、险、商誉减值风险、汇率风险。Table_Finance 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)49793.35 55728.48 56503.54 63925.97 68958.07 收入同比（%）9.03 11.92 1.39 13.14 7.87 归母净利润(百万元)394.18 1083.19 1297.16 1624.61 1955.83 归母净利润同比(%)110.50 174.79 19.75 25.24 20.39 ROE（%）3.22 7.98 8.93 10.12 11.04 每股收益（元）0.

6、28 0.77 0.92 1.15 1.39 市盈率(P/E)68.19 24.81 20.72 16.54 13.74 资料来源：Wind,国元证券研究所 买入买入|维持维持 当前价：19.08 元 基本数据 52 周最高/最低价（元）：20.52/13.49 A 股流通股（百万股）：1368.08 A 股总股本（百万股）：1408.70 流通市值（百万元）：26103.05 总市值（百万元）：26878.03 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券公司研究-均胜电子(600699.SH)公司点评：国际化企业盈利提升，智能化大厂持续向前2024.07.31 报告作者 分