【开源证券】凯德石英（835179）-北交所信息更新：子公司产能建设+认证加速，2024年预计营收+18%-250304（4页）.pdf

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1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 凯德石英凯德石英（835179.BJ）2025 年 03 月 04 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/3/3 当前股价(元)30.16 一年最高最低(元)47.80/13.60 总市值(亿元)22.62 流通市值(亿元)17.87 总股本(亿股)0.75 流通股本(亿股)0.59 近 3 个月换手率(%)282.18 半 导 体 占 比 提 升+认 证 加 速，2024Q1-3 营收+25.52%北交所信息更新-2024.11.3 半导体用石英制品收入高增 48%，光伏用石英制品毛利率提升较

2、大北交所信息更新-2024.8.29 12 英寸认证推进及产能释放蓄势新一轮增长，并表凯德芯贝盈利短期承压北交所信息更新-2024.4.10 子公司产能建设子公司产能建设+认证加速，认证加速，2024 年年预计预计营收营收+18%北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 预计预计 2024 年年营收营收 3.06 亿元（亿元（+17.95%），归母净利润），归母净利润 0.36 亿亿元（元（-5.82%）公司发布 2024 年业绩快报，预计 2024 年公司实现营业收入 3.06 亿元，同比增长 17.95%；归母净利润为 0.36

3、 亿元，同比减少 5.82%；扣非净利润 0.35 亿元，同比减少 3.43%。受公司项目新增折旧影响，我们下调 2024 年盈利预测，维持2025-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 0.36（原 0.39）/0.62/0.79 亿元。EPS 分别为 0.48/0.83/1.05 元，当前股价对应 P/E 分别为63.3/36.4/28.7 倍，我们看好公司积极布局高端半导体石英材料市场，维持“增持”评级。2024 年年半导体半导体石英材料石英材料+化合物石英制品化合物石英制品占比提升占比提升，业务持续向好业务持续向好 2024 年公司半导体业务持续向好，12

4、 英寸半导体业务收入增速较快。同时，化合物半导体用石英制品订单增长较快。公司化合物半导体客户主要是通美晶体。公司产品主要供应通美晶体的磷化铟、砷化镓等产线使用。通美晶体磷化铟衬底产品主要用于生产光模块中的激光器、探测器芯片，也用于生产激光器件、可穿戴设备和其他健康监测的器件产品；砷化镓衬底产品主要用于射频器件产品、激光器件、传感器，常用于手机和 LCD 电视背光源的高亮度发光二极管器件产品，以及汽车面板、标牌、显示器和照明应用场景的发光二极管器件产品。公司与公司与中芯国际的产品认证进展顺利中芯国际的产品认证进展顺利，子公司子公司新新产能建设加速产能建设加速 凯德凯德芯贝芯贝在现有业务稳定经营的

5、基础上，其半导体精密配件研发生产基地建设项目正在正常推进，预计 2025 年可以投入生产，投产后将带来产能的进一步提升。亦庄新工厂亦庄新工厂是公司高端石英制品产业化项目的实施主体，目前处于产能爬坡期。在取得 ISO:9001 质量管理体系认证后，已有多家高端石英制品客户到现场进行审核。凯美石英凯美石英项目目前进展顺利，第一期石英玻璃管项目已投产。此外，公司在中芯国际的产品认证进展顺利，已有正式订单。随着双方合作进一步深入，公司高端半导体石英制品的订单将逐步增加。风险提示：风险提示：供应链风险、下游需求波动风险、认证进度不及预期等。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2022A 20

6、23A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)182 260 306 359 422 YOY(%)9.4 43.1 18.0 17.3 17.4 归母净利润(百万元)54 38 36 62 79 YOY(%)35.4-29.6-5.8 73.6 27.1 毛利率(%)48.1 38.9 39.4 41.9 42.7 净利率(%)29.7 14.6 11.7 17.3 18.7 ROE(%)8.1 5.7 4.8 7.9 9.3 EPS(摊薄/元)0.72 0.51 0.48 0.83 1.05 P/E(倍)41.9 59.6 63.3 36.4 28.7 P/B(倍)3.4 3