【华鑫证券】开特股份（832978）-公司事件点评报告：收入和盈利均超预期，成长飞轮加速得到确认，机器人打开成长天花板-250303（5页）.pdf

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1、 20252025 年年 0303 月月 0303 日日 收入和盈利均超预期，成长飞轮加速得到确认，收入和盈利均超预期，成长飞轮加速得到确认，机器人打开成长天花板机器人打开成长天花板 开特股份开特股份（832978.BJ832978.BJ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：林子健分析师：林子健 S1050523090001 基本数据基本数据 2025-02-28 当前股价（元）23.63 总市值（亿元）42 总股本（百万股）179 流通股本（百万股）100 52 周价格范围（元）8.13-23.63 日均成交额（百万元）59.07 市场表现市场表现 资料来

2、源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、开特股份（832978）：执行器成长飞轮加速，传感器扩张潜力十足2025-02-12 2、开特股份（832978）：业绩持续兑现，执行器类产品增长明显2024-03-15 3、开特股份（832978）：深耕汽车热管理的传感器小巨人，“品类+客户”扩张抬高成长天花板2023-11-26 2 月 26 日晚，开特股份发布 2024 年业绩快报，全年实现收入 8.26 亿 元，YoY+26.5%；归 母 净 利 润 1.47 亿 元，YoY+29.0%；扣非净利润 1.28 亿元，YoY+22.3%。投资要点投资要点 2024Q42024Q4 业绩表

3、现超预期，创单季度历史新高业绩表现超预期，创单季度历史新高 2 202024Q44Q4 业绩超预期，成长飞轮加速。业绩超预期，成长飞轮加速。单季度看，公司 24Q4收入为 2.72 亿元，创单季度历史新高，同、环比分别增长39.4%/32.1%,超出我们此前预期。24Q4 净利润/扣非净利润分 别 为0.52/0.43亿 元，均 创 单 季 度 历 史 新 高，YoY+49.6%/37.8%。我们注意到 Q4 单季度表现远前三季度（收入/净利润/扣非净利润 YoY+21.0%/20.3%/15.8%）,可能系执行器品类和客户开拓进展较为顺利。执行器成长飞轮加速执行器成长飞轮加速，带动公司稳步成

4、长，带动公司稳步成长 受益于汽车智能电动化浪潮，执行器业务有望迎来星辰大受益于汽车智能电动化浪潮，执行器业务有望迎来星辰大海。海。从 2024 年上半年数据看，传感器、执行器、控制器收入分别为 1.29/1.27/0.88 亿元，YoY+12.2%/42.0%/11.6%，执行器增速显著，是公司成长的核心驱动力。我们认为，智能电动车时代，执行器有望迎来爆发式增长，原因在于：执行器的应用场景快速增长，如隐藏式门把手、充电口盖、充电枪电子锁、后视镜折叠、电动出风口、香芬系统执行器等新型配置；单车同类执行器应用数量的增加，如部分新势力厂家，出风口、空调执行器等用量较传统燃油车大幅增长。以温度传感器为

5、基础，逐步向人形机器人等领域以温度传感器为基础，逐步向人形机器人等领域扩张扩张 传感器技术积累深厚，为探索人形机器人领域奠定坚实基传感器技术积累深厚，为探索人形机器人领域奠定坚实基础础。公司为温度传感器“小巨人”，掌握 NTC 温度传感器的芯片配方调制、烧结、切片、封装检测等完整流程。另外，官网显示，公司在光传感器、扭矩传感器、角度传感器、ABS传感器、速度传感器领域均有布局，积累了较为深厚的传感器技术研发和生产制造经验。根据公司调研公告，公司针对-50050100150(%)开特股份沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2

6、 诚信、专业、稳健、高效 包括机器人和人工智能在内的具有未来增长潜力的新兴市场方向，正进行深入的跟踪和积极的推进。我们预计六维力传感器、电子皮肤等赛道跟公司传统传感器业务关联度较大，或是重点布局方向。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2026 年收入分别为 11.0/14.0 亿元，EPS 分别为 1.1/1.4 元。公司执行器成长飞轮加速，传感器扩张潜力十足积极布局人形机器人，有望走入成长快通道，维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 下游需求不及预期，人形机器人产业发展不及预期，原材料价格上涨风险，地缘政治风险。预测指标预测指标 2023A2023A 2024E2024E 2025E2