【中原证券】长江电力（600900）-公司点评报告：公司盈利规模再上新台阶，红利资产投资正当时-250218（7页）.pdf

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1、第1页/共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 发电及电网发电及电网 分析师：陈拓分析师：陈拓 登记编码：登记编码：S0730522100003 公司盈利规模再上新台阶，红利资产投资公司盈利规模再上新台阶，红利资产投资正当时正当时 长江电力长江电力(600900)公司点评报告公司点评报告 证券研究报告证券研究报告-公司点评报告公司点评报告 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-02-17)收盘价(元)28.17 一年内最高/最低(元)31.36/24.44 沪深 300 指数 3,947.40 市净率(倍)3.28 流通市值(亿元)6,762.84 基础数

2、据基础数据(2024-09-30)每股净资产(元)8.60 每股经营现金流(元)1.95 毛利率(%)61.19 净资产收益率_摊薄(%)13.32 资产负债率(%)61.04 总股本/流通股(万股)2,446,821.77/2,400,725.65 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 长江电力(600900)年报点评：乌白电站注入后，公司抗风险能力增强，盈利能力将逐步提升 2024-05-09 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商

3、务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 02 月 18 日 投资要点：投资要点：长江电力发布关于国有股份无偿划转的提示性公告，控股股东三峡集团与其全资子公司长江环保集团签署无偿划转协议，三峡集团拟将其持有的公司 9.79 亿股股份无偿划转至长江环保集团。本次无偿划转后，三峡集团持有公司股份 104.74 亿股，占公司总股本 42.81%；长江环保集团持有公司股份 9.79 股，占公司总股本 4%；中国三峡集团及其一致行动人合计持股数量及持股比例未发生变化，仍为 128.65 亿股，占公司总股本 52.58%。长江电力发布 2024

4、年度业绩快报公告，2024 年，公司实现营业总收入841.98亿元，同比增长7.75%；归属于上市公司股东的净利润325.20亿元，同比增长 19.36%；基本每股收益 1.3291 元/股，同比增长19.36%；加权平均净资产收益率 15.72%，较 2023 年同期增加 2.2 个百分点。公司股权公司股权为高分红资产，股权划转为为高分红资产，股权划转为三峡集团三峡集团生态环保业务可持续生态环保业务可持续经营资金支持经营资金支持 公司于 2025 年 1 月 24 日完成 2024 年中期权益分配，每股派发现金红利 0.21 元，派发现金合计 51.38 亿元，根据 Wind 数据统计，自

5、2003年上市以来，公司累计现金分红 1880 亿元，公司近年来保持 70%以上的分红比例。截至 2025 年 2 月 17 日收盘，公司近 12 个月股息率达3.66%，属于稳健的红利资产。长江环保集团通过持股长江电力，可获得稳定的分红收益，为其环保项目提供现金流支持；对于公司而言，股东架构的多样性有助于提升长江电力在国家经济大环境中的竞争力。公司公司 2024 年全年年全年业绩业绩基本符合基本符合预期预期 2024 年第四季度，公司六座梯级电站发电量 600.9 亿千瓦时，同比减少 17.6%，但四季度相对属于枯水期，发电量全年占比小，对公司全年发电量影响较小。2024 年是世界最大清洁能

6、源走廊全面建成的第二个完整年度，也是公司梯级水库全面蓄满后正常调度运行的第一年，由于乌东德水库、三峡水库整体来水较 2023 年偏丰，公司六座梯级水电站全年发电量 2959.04 亿千瓦时，同比增发 196.41 亿千瓦时，同比增长 7.11%，使得公司 2024 年取得业绩稳步增长。2024 年，公司六座梯级电站乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝分别完成发电量 396.47/604.32/621.01/334.11/829.11/174.03 亿千瓦时，分别同比增长13.56%/增长5.42%/增长13.05%/增长7.32%/增长3.29%/减少1.61%。-7%-2%2%7%1