传媒行业Web3.0系列之一：Web3.0框架下的游戏发展新方向-220527（22页）.pdf

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1、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒传媒 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 05 月月 27 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 文浩文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 传媒-行业点评:国家文化数字化战略意见印发，政策连续推出有助情绪稳定 2022-05-23 2 传媒-行业研究周报:政府会议传递趋缓信号符合提示，短期基本面压力下布局长线 2022-05-22 3 传媒-行业点评:政协专

2、题会议提振数字经济，平台公司修复信号再现 2022-05-18 行业走势图行业走势图 Web3.0 系列之一系列之一： Web3.0 框架下的游戏框架下的游戏发展新方向发展新方向 区块链是兼具安全性与去中心化的分布式账本。区块链是兼具安全性与去中心化的分布式账本。在比特币账本功能的基础上，区块链技术不断进化，以以太坊为代表的区块链拥有了智能合约功能，继而演化出去中心化应用、非同质化代币（NFT）等功能应用。 游戏游戏与区块链的结合与区块链的结合经历了数字货币支付经历了数字货币支付资产上链资产上链逻辑上链的过逻辑上链的过程。程。区块链游戏的发展大致可以分为三个阶段：传统游戏，如博彩平台、Mine

3、craft 服务器等，引入比特币等加密数字货币作为交易媒介或者奖励手段；将游戏资产作为 NFT 铸造在区块链上，如 CryptoKitties；将游戏代码作为智能合约的形式写在区块链上，如 Axie Infinity 等。 区块链游戏行业区块链游戏行业高速发展后进入平台期，活跃度高但体量较小。高速发展后进入平台期，活跃度高但体量较小。2021 年区块链游戏行业发展迅猛，独特活动钱包地址超过 140 万个，占整个加密行业钱包地址使用量的 49%。游戏 NFT 的交易量超过 45 亿美元，占 2021 年NFT 总销售额的 20%。进入区块链游戏中的价值，相较于去中心化金融和加密货币交易， 则仍然

4、较小。 今年以来， 行业规模与热度保持相对稳定的态势。 目前的区块链游戏大多采用目前的区块链游戏大多采用 Play-to-Earn 的商业模式，并形成了多层次的的商业模式，并形成了多层次的行业结构。行业结构。P2E 模式即玩家通过游玩游戏赚钱的模式，玩家可以积累游戏时长或交易游戏资产来赚取代币。整个行业包括底层区块链、游戏开发、交易市场以及游戏社区等多个部分：区块链作为链游的“服务器” ，有多种结合方式； 具体游戏呈现较高的行业集中度， 少量的头部游戏拥有大量用户与流量；交易市场分为游戏内部市场与综合性市场。 Web3.0 时代，时代，区块链游戏的前景在于区块链游戏的前景在于 NFT 质量、娱

5、乐性与区块链生态，质量、娱乐性与区块链生态，规模仍有扩大空间。规模仍有扩大空间。区块链游戏潜在市场主要在于 NFT 以及其在区块链生态系统中的角色。在未来 6 年加密行业近 60%的增长率、游戏行业规模 13%左右的增长率的背景下，区块链游戏有望在 3-5 年内保持 100%的增长率。 国内厂商国内厂商可建私有链可建私有链，国外厂商已开始涉足相关产业。，国外厂商已开始涉足相关产业。由于国内对于公链加密货币的禁止以及 NFT 二级市场的限制，国内厂商如果想要深度参与这一板块，可以建立私有链或是联盟链游戏，或是将传统游戏中的资产上链，也可以寻求出海策略、 在海外发行游戏或是进行投资。 国外相关行业

6、公司则已开始涉足区块链游戏行业， 但相比而言， 传统游戏厂商参与的热情与动机均不如处于加密行业中的厂商，因为区块链游戏的生态价值更大。 随着随着 Web3.0 建设落地建设落地， 游戏市场稳步增长， 游戏市场稳步增长， 区块链游戏有望通过把握区块链游戏有望通过把握 NFT优势、扮演区块链生态中的重要角色实现进一步的发展，投资重点关注区优势、扮演区块链生态中的重要角色实现进一步的发展，投资重点关注区块链生态相关公司以及涉足加密行业的游戏公司。块链生态相关公司以及涉足加密行业的游戏公司。 风险风险提示提示：技术瓶颈风险，政策监管风险，加密货币价格波动风险，黑客攻击等安全风险 重点标的推荐重点标的推