【中邮证券】瑞可达（688800）-积极布局AEC有源电缆-250205（5页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告2025 年 2 月 5 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-022024-042024-062024-092024-112025-01-6%21%48%75%102%129%156%183%210%237%瑞可达电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）67.61总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.58/1.58总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）107/10752 周周内内最最高高/最最低低价价75.28/19.

2、85资资产产负负债债率率(%)42.2%市市盈盈率率78.62第第一一大大股股东东吴世均研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:瑞瑞可可达达(6 68 88 88 80 00 0)积积极极布布局局 A AE EC C 有有源源电电缆缆l投投资资要要点点积积极极布布局局 A AE EC C 有有源源电电缆缆。随着全球 AI 产业先驱企业英伟达，率先公布将采用铜缆连接方式作为数据中心柜内连接 GPU，将显著拉动全球铜缆需求。据 LightCounting 预测，2027 年，全球铜缆年出货量将达到 2000 万根。2024-2028 年，全球无源铜线(D

3、ACs)和有源电缆(AECs)市场预计将分别以 25%和 45%的复合年增长率增长。总体看，伴随铜连接行业快速发展，全球铜缆高速连接器市场将进入快速发展时期。随着 AI 算力等技术的不断发展，市场对高速铜缆连接器的需求增大，公司是能同时提供光、电、微波、高速数据、流体连接的综合解决方案的优质供应商，公司已逐步开发了应用于 AI 与数据中心领域的 SFP+、CAGE 系列，高速板对板连接器、高速 I/O 连接器，AEC系列产品，目前相关项目正在推进中。新新能能源源领领域域保保持持增增长长。在新能源汽车领域，公司提供汽车“电动化”连接系统综合解决方案与汽车“智能化”连接系统综合解决方案，经过多年的

4、技术创新和市场拓展，公司成功实现了国内外知名汽车整车企业和汽车电子系统集成商的供货资质并批量供货，新能源汽车领域国内主要服务于长安汽车、蔚来汽车、上汽集团、H 公司、赛力斯、北汽集团、江淮汽车、长城汽车、奇瑞汽车、宁德时代等整车企业和“三电”企业，同时海外客户覆盖美国 T 公司、戴姆勒、捷普、新美亚等知名车企。未来，公司将持续在新能源领域围绕客户新车型展开研发，围绕汽车“智能化”连接系统综合解决方案的车载高速产品的深入拓展。前前瞻瞻性性布布局局机机器器人人、医医疗疗等等领领域域。在工业及其他领域，公司车钩连接器、重载连接器、工业连接器、医疗连接器主要应用于轨道交通、机车空调、风能、光伏、电力、

5、机器人、医疗器械等行业，主要客户中国中车、徐工集团、三一重工、ABB、卡特比勒、曼尼通、美国知名光伏发电跟踪系统提供商等客户。公司目前逐步开发了应用于低空飞行器的高低压连接器、线束组件等；应用于 6G 通信及商业卫星领域的 RSMP、射频组件及毫米波连接器产品；应用于超充系统的液冷系统、换电连接器，应用于欧洲重卡充电网络的 M 瓦充电；应用于医疗领域的内窥镜、射频消融、微波消融等产品；应用于人形机器人领域的低压连接器、Type-C 和以太网线束系列产品。公司将持续研发人形机器人、6G 通信、低空飞行器、液冷系统、商业卫星等领域的产品。l投投资资建建议议我 们 预 计 公 司 2024/2025

6、/2026年 分 别 实 现 收 入22.84/30.32/37.09 亿元，实现归母净利润分别为 1.6/2.4/3.4 亿元，当前股价对应 2024-2026 年 PE 分别为 67 倍、44 倍、31 倍，维请务必阅读正文之后的免责条款部分2持“买入”评级。l风风险险提提示示技术迭代的风险，核心技术人员流失的风险，产业集中度较高的风险，主要原材料价格上涨的风险，毛利率下滑的风险，市场竞争加剧的风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 23 3A A2 20 02 24 4E E2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E营业收入（百万元