【群益证券】豪威集团（603501）-2024营收创新高，净利润大幅增长-250122（3页）.pdf

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1、 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.阿 2022025 5 年年 1 1 月月 2 22 2 日日 朱吉翔 C0044capitalcom.tw 目标价(元)140.00 公司基本资讯 产业别 电子 A 股价(2025/1/21)106.65 上证指数(2025/1/21)3242.62 股价 12 个月高/低 123.75/75.67 总发行股数(百万)1216.12 A 股数(百万)1216.12 A 市值(亿元)1297.00 主要股东 虞仁荣(27.44%)每股净值(元)18.44 股价/账面净值 5

2、.78 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%)4.7-0.4 16.8 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2024-8-19 89.7 买进 2024-6-26 100.15 买进 产品组合 半导体设计 86.5%元器件代理销售 13.5%机构投资者占流通 A A 股比例 基金 13.1%一般法人 23.4%股价相对大盘走势 韦尔股份(603501.(603501.SH)SH)BUY BUY 买进 20242024营收创新高，净利润大幅增长营收创新高，净利润大幅增长 结论与建议：结论与建议：伴随着公司CIS产品在高端智能手机市场的成功卡位以及汽车自动驾驶应用市场的持续渗透，公司2024年营业收

3、入增长超过2成并创历史新高，同时带动2024年净利润增长接近5倍，业绩表现靓丽。展望未来，在手机、汽车CIS领域公司市场分不扩张的同时，AIOT（包括智能眼镜在内的IOT产品）对于图像传感器的需求也不断提升。公司未来业绩增长空间可观。目前股价对应2026年PE为25倍，给予“买进”评级。20202424 营收创历史新高，盈利能力持续改善：营收创历史新高，盈利能力持续改善：公司发布业绩预告，预计 2024年实现营收254亿元-258亿元，同比增20.9%-22.8%；实现净利31.6-33.6亿元，同比增 4.7 倍-5 倍；扣非后净利润 29.7 亿元-31.7 亿元，同比增20.5 倍-22

4、 倍。相应的，预计公司 4Q24 实现营收 65 亿元-69 亿元，同比增 9.4%-16%，实现净利润 7.8 亿元-9.8 亿元，同比增 3.1 倍-4.2 倍；扣非后净利润 6.8 亿元-8.8 亿元，在上年微利情况下录得同比大幅增长。AIAI 眼镜需求涌现，公司势必受益：眼镜需求涌现，公司势必受益：2024 年有望成为 AI 眼镜元年，包括Rokid、Snap、Meta、百度、Looktech、雷鸟创新、闪电科技、XREAL 等品牌都发布了智能眼镜相关产品。同时，三星、OPPO、vivo、华为、腾讯、字节跳动等科技巨头也在积极布局 AI 眼镜项目。而区别与其他 AIOT产品，AI 眼镜

5、的图像识别能力将提升用户使用体验，在运动、教育、工业、安防、医疗等领域具备明显优势。韦尔股份作为国内图像传感器的龙头企业，在超小型低功耗图像传感器领域有丰富的技术积累，有望在AI 眼镜浪潮中受益。盈利预测：盈利预测：预计公司 2024-26 年净利润分别为 32.4 亿元、43.1 亿元和52.1 亿元，YOY 增长 482%、增长 33%和 21%，对应 EPS 分别 2.66 元、3.55元和 4.29 元，当前股价对应 25、26 年 PE 估值分别为 30 倍和 25 倍，给予“买进”评级。风险提示风险提示：手机、汽车需求不及预期。.接续下页.C o m p a n y U p d a

6、 t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.【投资评等說明】說明】評等評等 定義定義 強力買進（Strong Buy）潛在上漲空間 35%買進（Buy）15%潛在上漲空間35%區間操作（Trading Buy）5%潛在上漲空間15%中立（Neutral）無法由基本面給予投資評等 預期近期股價將處於盤整 建議降低持股 年度截止 12 月 31 日 2022 2023 2024F 2025F 2026F 纯利(Net profit)RMB 百万元 990 556 3235 4312 5214 同比增减 -77.88-43.88 482.17 33.31 20.93