2022年医学检测行业空间格局及谱尼测试竞争力研究报告（37页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 1. 行业：检测行业空间广阔，具备规模效应. 7 1.1 下游分布广泛，需求较为稳定 . 8 1.2 小微企业众多，整合趋势显现 . 9 1.3 行业规律：具备规模效应和盈利改善周期 . 11 2. 公司：各项资质齐全，业绩增速稳健 . 13 2.1 公司资质全面 . 13 2.2 股权激励彰显信心 . 15 3. 竞争力：新利润增长点注入，基本盘增长良好 . 17 3.1 实验室盈利具备提升空间 . 17 3.1.1 收入端：大型项目产能逐步释放 . 17 3.1.2 利润端：规模效应下利润率提升 . 19 3.2 拓展：开拓军工、汽车、生命科学、电子电气行

2、业 . 21 3.3 弹性：医学检测贡献弹性，增加协同效用 . 25 3.4 基本盘增长态势良好 . 27 4. 他山之石：关注龙头公司内生+外延的增长方式 . 31 目录 图表目录 图 1：TIC 市场规模由终端支出和 TIC 行业强度决定. 7 图 2：第三方检测产业链的上中下游分别为检测设备制造、第三方检测和各大行业 8 图 3：第三方检测包括综合性检测机构及专一性检测机构 . 8 图 4：国内检测行业营收规模实现双位数增长. 9 图 5：全球检验检测市场稳定增长 . 9 图 6：我国检验检测行业下游分布广泛（单位：亿元） . 9 图 7：全球 TIC 行业下游分布广泛（单位：十亿欧元）

3、 . 9 图 8： 20142020 年我国检测机构数量稳步增加 . 10 图 9：我国检验检测报告数量逐年增加. 10 图 10：我国检测机构平均营收、出具报告数量呈现向好态势. 10 图 11：检测机构报告平均单价基本维持稳定（元） . 10 图 12：检验检测机构马太效应明显 . 10 图 13：实验室建设经历不同周期（1/2） . 11 图 14：实验室建设经历不同周期（2/2） . 11 图 15：华测检测固定成本占比较高 . 11 图 16：综合性检测机构资本开支占营业收入比重各异. 11 图 17：综合性检验检测行业公司净利率存在差异 . 12 图 18：检测行业净现比较为优异.

4、 12 图 19：谱尼测试营收高速增长 . 13 图 20：谱尼测试净利润持续增长. 13 图 21：2021 年谱尼测试生命科学与健康环保业务占主营业务收入的八成 . 13 图 22：谱尼测试各业务毛利率存在差异. 14 图 23：2021 年公司毛利率、净利率略有下降。 . 14 图 24：谱尼测试四项费用率基本维持稳定，略有下滑. 14 图 25：公司业务集中在华东及北方区域. 14 图 26：谱尼测试股权结构较为集中、稳定 . 15 图 27：公司现有的厂房土地，实验室投产情况. 17 图 28：公司华东、华中运营总部项目于 2022 年上半年完全达产 . 19 图 29：谱尼测试固定

5、成本占比较高 . 19 图 30：2021 年谱尼测试资本开支/营业收入处于历史较高水平. 20 图 31：谱尼测试人均创收有所提升 . 20 图 32：2021 年谱尼测试人均创利有所提升 . 20 图 33：公司安全保障、食品、消费品检测检测人均创收较高（2019 年，单位万元） . 21 图 34：公司内生+外延并购双管齐下，积极拓展医药医学、军工、电子电气等领域21 图 35：国防、医疗器械、医学、电子电气等领域划分的检验检测机构数量较少 . 22 图 36：电子电气、医学、国防相关的检验检测机构平均机构营收较高 . 22 图 37：公司汽车检测覆盖项目全面 . 23 图 38：谱尼测

6、试切入 CXO 产业链 . 24 图 39：通测检测涵盖业务范围较为全面. 25 图 40：通测检测历史营收、净利润 . 25 图 41：各地个检价格分布. 26 图 42：各地混检价格分布. 26 图 43： 2016-2020 年我国环境与环保监测复合增速 24% . 28 图 44：2016-2020 年我国食品检测增速 7%. 28 图 45：食品检测 2016-2020 年增速 11%高于行业 . 28 图 46：2017-2019 年公司各地区食品检测毛利率 . 28 图 47：环保检测 2016-2020 年增速 24% . 29 图 48：2017-2019 年公司环保检测毛利