2022年碳纤维市场竞争格局及中复神鹰发展路径分析报告（41页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 MBdYnVkVgVkWmYvWmUaQbP9PtRrRpNnPlOmMmRlOpOtR8OmMxOxNmOsQwMmNnO 3 / 46 内容目录内容目录 一、碳纤维产业方兴未艾一、碳纤维产业方兴未艾 . 6 （一）碳纤维市场应用广泛，下游场景不断取得突破 . 6 1、碳纤维属于高性能基础材料，具备广阔的可应用场景 . 6 2、碳纤维新应用场景不断被发掘，行业上限持续被突破 . 7 （二）碳纤维制造工艺日渐成熟，成本下降助力应用渗透 . 8 1、成本更优的干喷湿纺原丝工艺被更多制造商掌握 . 9 2、低成本大丝束的应用获得明显增长 . 11 （三）技术进步及

2、进口管制，国产碳纤维进口替代提速 . 12 1、技术及产业化进步推动国产碳纤维质增量升 . 12 2、国外收紧对我国碳纤维出口为我国加速进口替代创造良机 . 14 二、国产碳纤维市场稳态竞争，中复神鹰是国内高性能小丝束碳纤维龙头二、国产碳纤维市场稳态竞争，中复神鹰是国内高性能小丝束碳纤维龙头 . 15 （一）国产碳纤维供应商有限，竞争格局相对良好 . 15 （二）中复神鹰扛鼎国内高性能小丝束碳纤维市场，领先优势明显 . 16 1、技术领先：国产化技术的突破者 . 17 2、产品质量领先：看齐全球一线品牌 . 18 3、产能及产销规模领先：处于国内第一梯队 . 19 4、客户应用领先：多个细分市

3、场展现强大的竞争优势 . 20 （1）体育休闲市场 . 20 （2）航空航天市场 . 21 （3）压力容器 . 21 （4）碳/碳复材 . 22 三、东风已至，中复神鹰或复制日本东丽的发展路径三、东风已至，中复神鹰或复制日本东丽的发展路径 . 23 （一）复盘全球碳纤维巨头日本东丽的成长路径及关键推手 . 23 1、东丽碳纤维成长路径：体育休闲为支点，紧握航空航天成就霸主地位 . 23 （1）公司的商业化起源 . 23 （2）独辟蹊径选择体育休闲作为公司商业化立足之地 . 23 （3）民航领域碳纤维应用发展成为公司发展壮大的重要推手 . 24 2、东丽碳纤维成功还依托于集团强大的化工复合背景和

4、持续研发投入 . 25 （1）东丽集团的化工复合背景助力碳纤维技术突破和产业链完善 . 26 （2）东丽集团持续不懈的研发投入 . 27 （二）中复神鹰类似于 90 年代的东丽，小丝束龙头或乘“大飞机”东风 . 28 1、以体育休闲为首的公司碳纤维业务基本盘稳定 . 28 2、国内民航“大飞机”计划或是中复神鹰下阶段发展的重要契机 . 28 （1）我国大飞机制造业开启征途 . 28 （2）“大飞机”将为我国碳纤维复合材料带来巨大的增量市场 . 30 3、公司技术和新增产能等配套已经准备就绪，只待相关业务起航 . 32 （1）公司具备航空级高性能碳纤维量产能力且已开展航空级预浸料产业化研发 .

5、32 （2）公司加速推进高性能碳纤维产能建设，并针对航空级重点布局 . 34 4、背靠大股东中国建材，资金支持和业务协同可期 . 35 四、中复神鹰财务趋向健康，为大发展奠定基础四、中复神鹰财务趋向健康，为大发展奠定基础 . 37 （一）近年持续高强度投入，配合行业景气驱动业绩高速增长 . 37 （二）上市融资渠道打开，公司负债率及偿债能力得到明显改善 . 38 （三）伴随着生产工艺成熟，公司单位盈利能力逐渐赶上同业 . 39 4 / 46 图表目录图表目录 图 1：碳纤维产业链示意图（PAN 碳纤维） . 6 图 2：碳纤维的主要应用领域 . 7 图 3：历史上来看碳纤维作为 21 世纪新材

6、料之王，应用场景逐步拓展中 . 8 图 4：全球碳纤维需求（千吨） . 9 图 5：我国进口碳纤维平均单价（进口金额/进口数量，按月统计） . 9 图 6：三种原丝生产工艺 . 10 图 7：大丝束碳纤维全球需求量及需求占比变化 . 12 图 8：我国碳纤维国产化率逐渐走高 . 12 图 9：2005-2020 年我国碳纤维理论产能 . 13 图 10：200-2020 年我国碳纤维产量，2016 年之后出现快速增长 . 13 图 11：全球碳纤维市场版图 . 14 图 12：2018-2020 年我国进口碳纤维增速已经跟不上我国碳纤维应用增速 . 15 图 13：2020 年我国碳纤维厂商的