2022年三元正极市场技术发展趋势及重点公司研究报告（44页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 oPoRrQpMxPrMmOtQxOsQmN9PdN6MnPrRnPtRjMoOsPkPsQtQaQnMoOuOqQpQvPpNmMP 3目录1. 三元正极：锂电池的核心2. 三元正极三大发展方向3. 三元正极下一代技术：无钴、富锂锰基等4. 三元正极产业链核心标的P 4正极材料是锂电池的重要组成部分CABIA，方正证券研究所整理锂电池主要由正极、负极、电解液和隔膜等四大主材组成。锂电池按照形状划分，可以分为圆柱、方形、软包等。另外也常以使用的正极材料种类进行划分，包括钴酸锂电池、三元电池、磷酸铁锂电池等。2021年我国动力电池装机量154.5GWh，主要以磷

2、酸铁锂电池和三元电池为主。其中三元电池装机量74.35GWh，占比48.1%。电池壳正极铝箔隔膜负极铜箔锂电池结构锂电池微观结构79.84 74.35 0.24 0.07 020406080100磷酸铁锂三元锰酸锂其他2021年我国动力电池装机结构（GWh）正极隔膜负极AlCuP 5三元正极市场高速增长，方正证券研究所随着新能源汽车销量高速增长，以及电动工具等市场稳定增长，三元正极材料出货量持续保持高速增长。2021年国内正极材料出货量合计超过100万吨，达到109.4万吨，同比增长98.5%。2021年国内三元正极材料出货量42.2万吨，同比增长79.6%。39%42%10%10%三元磷酸铁

3、锂钴酸锂锰酸锂10.614.519.523.542.20%10%20%30%40%50%60%70%80%90%05101520253035404520172018201920202021出货量（万吨）同比（右轴）国内三元正极材料出货量2021年国内正极材料出货量结构P 6三元正极材料占电芯成本比例过半正极材料是锂电池的核心组成部分，对锂电池的很多核心性能指标都有直接影响，包括容量、寿命、倍率、安全性等。通常锂电池中的可脱嵌锂离子，都源自正极活性物质。成本方面，正极占比过半。我们以5系三元电池为模型，并结合上海有色网的主要材料报价，对5系三元电池进行成本拆分。目前正极材料占电芯的成本达到60%

4、左右。1GWh三元锂电池成本结构三元锂电池成本结构用量单位单价吨金额单位正极1600吨38万元/吨60800万元电解液1000吨13万元/吨13000万元负极1000吨6.5万元/吨6500万元隔膜2000万平米2元/平米4000万元62%13%7%4%15%正极电解液负极隔膜其他P 7正极材料多技术路线并存，连线新能源、IBTE、方正证券研究所正极材料根据晶体结构，可以分为三大类：尖晶石、橄榄石和层状结构。动力电池市场，磷酸铁锂、磷酸锰铁锂，以及宁德的新技术路线M3P正极都属于橄榄石结构。动力电池市场商业化应用的NCM、NCA等都属于层状结构。从克容量指标来看，三元正极相对磷酸铁锂、锰酸锂都

5、有比较大的优势。正极材料分类正极材料综合性能晶体结构材料种类克容量 mah/g备注锰酸锂110镍锰酸锂140研发阶段，蜂巢实验室水平磷酸铁锂150160磷酸锰铁锂-比磷酸铁锂电压平台高M3P-比磷酸铁锂电压平台高钴酸锂150180主要用于手机等消费类市场NCM160220NCA190220NCMA228韩国汉阳大学实验室结果镍锰酸锂-研发阶段富锂锰基-研发阶段橄榄石层状尖晶石P 8三元正极性能仍有较大提升空间2021年报，容百科技官网，方正证券研究所磷酸铁锂正极材料理论容量为170mAh/g，目前产业化已经能做到超过156mAh/g，实际值/理论值达到92%。磷酸铁锂将继续精益求精。目前商业化

6、的三元5系和6系，克容量可以达到180mAh/g左右，实际值/理论值仅有65%。目前商业化的三元8系正极克容量约为200mAh/g，实际值/理论值也仅有72%。正极材料理论克容量（mAh/g）产业化正极材料克容量（mAh/g）148 170 278 278 277 275 050100150200250300锰酸锂磷酸铁锂三元111三元523三元622三元811正极型号克容量单位高能量型156mAh/g储能型156mAh/g5系180190mAh/g6系177187mAh/g8系204219mAh/g9系215235mAh/g湖南裕能磷酸铁锂当升科技三元P 9加速产品迭代三元正极材料企业在现有