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1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20252025 年年 0808 月月 1 13 3 日日 宁德时宁德时代代(3 30 00 07 75 50 0.S SZ Z)公公司司深度深度分分析析 宁宁德德时时代代：全全球球锂锂电电行行业业龙龙头头，全全球球化化布局推动发展布局推动发展 证券研究报告证券研究报告 锂锂电池电池 投投资评资评级级 买入买入-A A 首次首次评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 36364.184.18 元元 股价股价 (2(2025025-0808-12)12)26263.253.25 元元 交易数据交易数据 总总市值市值(百万百万元元)

2、1,200,238.44 流流通市值通市值(百百万元万元)1,119,372.35 总总股本股本(百万百万股股)4,559.31 流流通股本通股本(百百万股万股)4,252.13 1212 个月价个月价格区间格区间 169.0/299.0 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相相对收益对收益-6.3-4.1 31.2 绝绝对收益对收益-3.0 2.4 55.8 王倜王倜 分分析师析师 SAC 执业证书编号：S1450524100001 赵皓赵皓 分分析师析师 SAC 执业证书编号：S1450525030001 相关报告相关报告 引引领高领

3、高端中国端中国制造制造，全球，全球锂电锂电龙头地龙头地位稳位稳固：固：宁德时代深耕技术创新和全球化发展，是享誉全球的新能源电池龙头。宁德时代前身是 ATL 新能源科技动力电池部门，于 2011 年由 ATL创始团队二次创业成立，创始人核心团队控股，股权结构较为稳定，并且管理层深耕锂电领域，产业和管理经验丰富。宁德时代具有全栈电池产品矩阵，打造行业标杆解决方案，持续推进全球化战略布局，构建研发、制造和市场全球协同体系，在动力电池和储能电池领域行业龙头地位稳固。公司盈利能力不断改善，净利润不断增长，高度重视技术创新并持续推进长期战略布局，研发投入持续增强，研发团队规模和素质不断提升，专利数量迅速增

4、长，研发投入拓宽技术护城河，持续巩固公司行业龙头地位。动动力电力电池迈向池迈向高质高质稳步发稳步发展，展，储能海储能海外需外需求旺盛求旺盛：动力电池发展韧性强劲，产量保持高位。受益于新能源在售车型数量快速增加、智能化水平提升、充换电基础设施不断完善等因素，全球新能源车市场需求持续增长。根据 SNE Research 统计，2024 年全球新能源车动力电池使用量达 894.4GWh，同比增长 27.2%。2024 年动力和其他电池月度产量整体呈现稳定高位波动态势，全年累计产量达1096.8GWh，同比增长 41.0%。宁德时代 2017-2024 年连续 8 年动力电池使用量排名全球第一，202

5、4 年全球市占率为 37.9%。在全球可再生能源发展、储能成本下探、数据中心需求提升等因素驱动下，全球储能市场需求持续增长。根据 SNE Research 统计，2024 年全球储能电池出货量 301GWh，同比增长 62.7%。根据中关村储能产业技术联盟统计，2024 年中国新型储能新增装机规模 109.8GWh，同比增 136%。宁德时代 2021-2024 年连续 4 年储能电池出货量排名全球第一，2024年全球市占率为 36.5%，行业龙头地位稳固。动动力与力与储能携储能携手共手共进，技进，技术创术创新与全新与全球化球化布局推布局推动发动发展：展：宁德时代以三大发展方向和四大创新体系打

6、造核心竞争力：通过材料创新推动电池参数提升；通过系统结构持续迭代升级，结构创新 AB电池解决方案；建立全球首家电池“灯塔工厂”；设立 EVOGO 品牌打造换电商业新模式。应对乘用车市场，公司发布了面向中低端的神行超充电池和高端的麒麟电池，并发布骁遥电池解决增混车型痛点，开启电池多核新时代。应对商用车市场，公司发布了四种天行电池应对不同场景，开启纯电重型商用车全场景时代。同时公司布局未来，发布凝聚态电池并预计 2027 年量产全固态电池。公司储能全场景覆盖，打造第二增长曲线，发布天恒储能系统、TENER Stack 储能系统等超大型储能系统满足表前侧储能需求；新能安 UniC 系列储能产品、PU