2022年机器视觉供给国产替代趋势及奥普特商业模式研究报告（28页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 2 / 31 目目 录录 1、 国内机器视觉龙头，以点带面稳步发展. 4 1.1、 以点带面稳步发展，兄弟控股结构稳定 . 4 1.2、 业绩盈利稳步向上，期间费用控制良好 . 5 1.3、 产品丰富软硬并重，新能源营收快速放量 . 6 2、 需求端市场空间广阔，供给端国产替代加速 . 7 2.1、 国内机器视觉市场广阔，下游行业日益丰富 . 7 2.2、 产业链上游占据价值高地，光源国产替代领先 . 9 2.2.1、 光源：基本实现国产，国内企业占据主导地位 . 10 2.2.2、 镜头：国内企业竞争低端市场，高端市场逐步开始布局 . 12 2.2.3、 视

2、觉分析软件：国外机器发展较为成熟，国内企业以二次开发为主 . 14 3、 对标基恩士：基因相似路径可依，远方征途星辰大海 . 15 3.1、 产品矩阵全+直销模式+高经营效率，公司与基恩士基因相似 . 15 3.1.1、 公司各类产线均有覆盖，全面布局比肩基恩士 . 15 3.1.2、 公司解决方案的直销模式，与基恩士“客户密着型”销售模式异曲同工 . 17 3.1.3、 公司与基恩士均有较高经营效率，人均创收处于上升通道 . 18 3.2、 循基恩士之路径，公司向宽领域+标准化进发 . 20 3.3、 长期看好的逻辑：绑定龙头客户+优质商业模式，有望打造平台型公司 . 21 4、 3C 需求

3、稳健叠加锂电需求放量，看好国内机器视觉龙头崛起 . 22 4.1、 3C 业务三大看点：iphone 外观设计可能改变+非 iphone 产线增量需求+安卓系市场拓展 . 22 4.2、 锂电业务：新增产能+新技术、新材料应用+整体解决方案交付，绑定大客户带来确定性高增长 . 25 4.3、 费用投入前置，利润端有望企稳回升 . 27 图表目录图表目录 图 1： 公司从光源切入及其视觉行业，逐步完成产品线全面布局 . 4 图 2： 公司实际控制人卢治临和卢胜林通过直接、间接持有 32.31%、31.59%股份 . 4 图 3： 2017-2021 年营收稳定增长 . 5 图 4： 2017-2

4、021 年归母净利润稳定增长 . 5 图 5： 公司 2017-2021 年毛利率水平高于行业均值 . 5 图 6： 公司 2017-2021 年期间费用呈下降趋势 . 5 图 7： 公司以核心产品为基础，提供多层次解决方案带动销售 . 6 图 8： 公司光源类营收占比最高，其他占比持续提升 . 7 图 9： 公司解决方案呈现整体化趋势 . 7 图 10： 2021 年 3C 电子和新能源行业营收占比较高 . 7 图 11： 公司新能源领域营收占比明显提高 . 7 图 12： 中国机器视觉市场规模快速增长 . 8 图 13： 国内机器视觉企业数量不断增加 . 8 图 14： 中国机器视觉下游应

5、用行业日益丰富. 9 图 15： 3C 电子固定资产投资始终保持正增长 . 9 MBdYjZgZhUnViUoZkW9P8Q6MsQnNoMsQeRpPtOfQpOmO7NrRzQwMpNtMxNpPoQ 3 / 31 图 16： 2016 年后国内光伏行业发展迅速 . 9 图 17： 机器视觉产业链由三部分组成 . 10 图 18： 零部件和软件开发成本占比 80% . 10 图 19： 国产品牌在国内市场规模占比逐步提升 . 10 图 20： 2020 年国内机器视觉市场较为分散. 10 图 21： 公司标准化、定制化两类光源产品均较为成熟 . 12 图 22： 公司光源产品照度值显著高于

6、 CCS 同类产品 . 12 图 23： 公司光源产品均匀度强于 CCS 同类产品 . 12 图 24： 传统镜头存在畸变现象 . 13 图 25： 远心镜头具有高分辨率、宽景深、低畸变优点 . 13 图 26： 全球工业镜头市场规模逐年增长 . 13 图 27： 中国工业镜头市场呈快速增长态势. 13 图 28： 公司产品线布局比肩国际巨头基恩士. 16 图 29： 公司各产品基于同一技术体系开发，具备协同性优势 . 16 图 30： 基恩士研发费用率远低于奥普特 . 17 图 31： 奥普特研发费用仍处于加速增长阶段. 17 图 32： 公司解决方案的直销模式与基恩士“客户密着型”直销模式