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1、2025年全球并购趋势年中展望2025年7月普华永道普华永道1目录前言21.概览32.关注焦点83.并购估值倍数114.2025年并购交易量和交易额145.交易参与者的制胜之策276.2025年下半年全球并购趋势展望312025年全球并购趋势年中展望 普华永道普华永道“当下的并购市场虽不乏交易落槌，但行业格局的深刻变革让交易参与者身陷高风险与艰难抉择的双重挑战。面对这般错综复杂的市场趋势，究竟该以何种策略破局前行，方能立于不败之地？2普华永道普华永道2025年全球并购趋势年中展望 普华永道普华永道概览32025年全球并购趋势年中展望 普华永道普华永道出乎意料：动荡时期下的并购制胜之策2025年

2、初，我们对全年并购交易的回暖趋势持谨慎乐观态度，但对一些突发变数也早有预警。事实证明，这些变数的影响远超预想。西方大国政治新闻不断，金融市场也随着震荡不停；关于关税的讨论愈发热烈，而放松监管的行动却较预期迟缓。与此同时，地区冲突不断升级，而欧美长期利率的走势也与预期背道而驰。尽管变数迭出，并购交易仍在不断推进，而交易参与者们也在设法应对当下并购市场中普遍存在的不确定性。全球并购交易量持续下滑。2025年上半年，全球并购交易额虽较2024年同期增长了15%，但交易量同比下降9%。专注于国内市场的本土企业、服务类公司以及其他受关税影响较小的企业，仍在持续开展交易活动。无论在哪个地区或行业，现金流充

3、裕、前景良好的优质企业始终是并购市场上的交易热点。但对不符合上述标准的大多数企业而言，市场的态度可就没那么友好了。据普华永道2025年5月发布的Pulse Survey，由于关税的不确定性，美国30%的企业不得不暂停或重新审视交易。预计在未来几个月里，交易参与者仍将持续受到影响。不过，并购活动并不会就此消亡，毕竟交易是企业文化的核心组成部分，也是PE行业的生命线。该Pulse Survey还显示，美国51%的企业仍在推进交易，表明转型与商业模式革新仍是重中之重。这恰恰体现了我们所处的新时代特征：人工智能（AI）作为推动行业变革与突破的催化剂，携手全新的竞争态势重塑企业格局。随着人工智能技术站稳

4、脚跟，或将催生更多交易活动。在这种背景下，全球的交易参与者们不禁发问：“采取何种行动方案才最为妥当？”42025年全球并购趋势年中展望 普华永道普华永道风险高企，抉择维艰当下的并购趋势错综复杂，甚至时常相互矛盾，交易参与者们不得不琢磨下一步该怎么走。交易参与者们面临的新态势主要包括以下方面当下的并购趋势错综复杂，甚至时常相互矛盾，交易参与者们不得不琢磨下一步该怎么走。交易参与者们面临的新态势主要包括以下方面：不确定性或已成为新常态不确定性或已成为新常态。过去五年间，并购市场的显著特征便是近乎持续不断的变革。最初的疫情冲击曾让并购交易陷入停滞，随后市场迎来强劲反弹，交易活跃度创下历史新高。不过，

5、自那以后，受利率攀升、地缘政治及监管环境变化的影响，市场风向已转向审慎。如今愈发复杂且充满不确定性的市场使交易参与者们不得不面临一个容错率极低的交易环境。这种高度不确定性不仅普遍存在于并购环境中，更已成为其结构性特征。交易参与者不得不接受不确定性或已成为新常态这一事实。持续规划、主动应对，而非消极观望，方能在市场交易中取得一定进展。资本配置正面临新一轮权衡取舍资本配置正面临新一轮权衡取舍。资本流动已不复往日自由，尤其是在并购与人工智能投资之间日趋激烈的角力中体现得更为明显。包括微软、Meta在内的科技巨头已宣布今年拟投入数千亿美元，用于人工智能基础设施建设、人才储备及能力培养，催生出资本支出的

6、超级周期。未来五年，全球范围内的相关投资预计将达到数万亿美元。科技领域的投资并非只集中在人工智能上。相反，我们正处在一个各行业技术变革风起云涌的时代，CEO、董事会及交易参与者们在资本配置上不得不做出更为艰难的决策。部分企业不得不面临交易量减少或交易规模缩水；而另一部分企业则将借助合作关系、少数股权或剥离分拆等方式，在确保资产负债表保持稳健的同时，推进战略目标。如今，资本政策的宗旨在于选择明智且可衡量的投资路线。选择内生增长或是外部增长？在科技领域投入多少？在人工智能方面投入多少？重重难题交织在一起，使得资本配置成为当下高管们面临的最重要且最棘手的决策之一。52025年全球并购趋势年中展望 普