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1、证券研究报告|公司深度|光学光电子 1/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 日久光电(003015)报告日期：2025 年 08 月 06 日 膜材料小巨人，多点开花促高成长膜材料小巨人，多点开花促高成长 日久光电日久光电深度报告深度报告 投资要点投资要点 公司是公司是国内膜材料细分领域龙头，国内膜材料细分领域龙头，主要产品主要产品导电膜、导电膜、2A/3A 光学膜、光学膜、OCA 光学光学胶等，广泛应用于消费电子、商用显示、胶等，广泛应用于消费电子、商用显示、汽车天幕汽车天幕/汽车显示汽车显示等领域等领域。其中，调其中，调光膜在汽车天幕领域渗透率快速提升，前景广阔，公司光膜在汽车天幕领域

2、渗透率快速提升，前景广阔，公司 2024 年年营收营收 6695 万万元，元，同比增长同比增长 123%；2A/3A 光学膜在车载显示应用放量，积极拓展消费电子、光学膜在车载显示应用放量，积极拓展消费电子、医疗和商显等领域应用，医疗和商显等领域应用，2024 年营收年营收 2945 万元，同比增长万元，同比增长 104%；OCA 光学光学胶胶目前中高端产品仍以进口为主，公司目前中高端产品仍以进口为主，公司 2024 年年营收营收 1.58 亿元，同比增长亿元，同比增长21.3%，正拓展中高端产品以提升盈利能力。综上，公司业务多点开花，预期，正拓展中高端产品以提升盈利能力。综上，公司业务多点开花

3、，预期推动业绩高速增长。推动业绩高速增长。调光膜放量增长，前景广阔。调光膜放量增长，前景广阔。全球汽车智能调光玻璃市场正呈现爆发式增长，根据 TrendForce 数据，预计 2025 年市场规模达 48 亿美元，2023-2025 年 CAGR达 34%。调光玻璃主要有 EC、PDLC、SPD 及 LC 四种技术路线，EC 技术市场份额约 54.3%。公司的调光膜是调光玻璃的主要材料之一，已完成 EC、PDLC、SPD 及 LC 四大技术平台建设。2022 年量产以来，得到客户广泛认可，2024 年实现营收 6695 万元，同比增长 123%。同时积极拓展在智能穿戴、建筑等场景应用，部分客户

4、已形成销售，预期未来保持高速增长。2A/3A 光学膜放量增长。光学膜放量增长。3A 光学膜（防反射/防眩光/防指纹三合一功能膜）通过提升显示透光率、对比度及降低环境光反射干扰，广泛应用于车载显示、消费电子、医疗设备、商业显示等领域。2A/3A 光学膜技术门槛非常高，当前以日韩供应商为主。公司经过多年开发积累，已量产高性价比 2A/3A 光学膜产品，2024 年实现营业收入 2945 万元，同比增长 104%。目前以车载显示为主，并在拓展消费电子、医疗、商显等应用，预期未来保持高速增长。OCA 光学胶光学胶拓展高端应用，提升盈利能力。拓展高端应用，提升盈利能力。OCA 光学胶应用于 OLED 和

5、 LCD屏幕模组，可提升显示清晰度与触控灵敏度，在折叠屏产品、车载显示、VR 显示等有良好应用前景。公司 2024 年实现营业收入 1.58 亿元，同比增长 21.3%。目前毛利率较低，通过不断提升产品结构，以期实现毛利率持续改善。盈利预测与估值。盈利预测与估值。我们预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 1.4、2.3、3.0 亿元，分别同比增长 112%、58%、32%。对应 PE 分别为 33、21、16 倍。考虑公司业绩高成长性，首次覆盖，予以“买入”评级。风险提示风险提示 产品价格下降的风险产品价格下降的风险；供应链供应链采购风险。采购风险。投资评级投资评级:买入买入(首次

6、首次)分析师：钟凯锋分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 分析师：宋伟分析师：宋伟 执业证书号：S1230523110001 研究助理：杨世祺研究助理：杨世祺 基本数据基本数据 收盘价￥16.70 总市值(百万元)4,693.81 总股本(百万股)281.07 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 583 792 1001 1202 (+/-)(%)22%36%26%20%归母净利润 67 143 226 298 (+/-)(%)-112%58%32%每股收益(