【联合资信】2025年港口行业分析-250715（18页）.pdf

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1、 研究报告 1 2025 年年港口行业港口行业分析分析 联合资信 公用评级四部 研究报告 -1-一、行业概况一、行业概况 港口是重要的交通基础设施，港口行业的发展是国民经济发展的晴雨表，是上下游行业的高效运作以及整个国民经济持续发展的重要基础。目前，全球三分之二以上的贸易、中国 90%以上的进出口贸易均通过以港口为枢纽的航运完成。中国港口主要为腹地型港口，包括内河港口和沿海港口，腹地经济运行情况及产业结构对港口经营货种及吞吐量影响很大。同时，港口具有一定的公共产品属性，港口的布局规划、功能定位、收费机制等方面受国家政策影响较大。图表图表 1.1 港口行业产业链港口行业产业链 资料来源：Wind

2、 二、行业二、行业发展发展政策政策 国家陆续在国家陆续在港口港口规划建设规划建设、环境保护环境保护、智慧港口和智慧港口和收费管理等收费管理等方面方面出台相关政策出台相关政策，引导港口向智慧引导港口向智慧、绿色绿色、安全安全、高效方面发展高效方面发展，并逐步完善市场化并逐步完善市场化、规范化的港口收规范化的港口收费体系费体系，提升港口综合服务和竞争能力提升港口综合服务和竞争能力。同时同时，随着随着多层级的国家港口枢纽体系建设多层级的国家港口枢纽体系建设的推进的推进，预计未来港口建设仍将保持一定的投资规模预计未来港口建设仍将保持一定的投资规模。规划建设方面，2023 年 3 月，交通运输部、自然资

3、源部、海关总署、国家铁路局、中国国家铁路集团有限公司联合印发 推进铁水联运高质量发展行动方案（20232025年），提出加快构建现代综合交通运输体系，至 2025 年长江干线主要港口铁路进港全覆盖，沿海主要港口铁路进港率达到 90%左右。2024 年 6 月，交通运输部发布关于新时代加强沿海和内河港口航道规划建设的意见，旨在推进多层级的国家港口枢纽体系建设，加快国家高等级航道规划建设，推动一体化高质量发展，港口建设方面要求加快打造世界级港口群、持续提升国际枢纽港发展能级、做强主要港口枢纽功能并强化重点货类运输系统专业化码头保障能力。 研究报告 -2-环境保护方面，2018 年交通运输部推动“公

4、转铁”“公转水”政策实施，以铁路运能提升、水运系统升级、公路货运治理、多式联运提速、信息资源整合和城市绿色配送六大行动作为主要措施，着力推进运输结构调整。2019 年 11 月，九部门联合颁布关于建设世界一流港口的指导意见，提出要着力加快绿色港口建设。智慧港口建设方面，2023 年 11 月，交通运输部出台关于加快智慧港口和智慧航道建设的意见，提出到 2027 年，全国港口和航道基础设施数字化、生产运营管理和对外服务智慧化水平全面提升，建成一批世界一流的智慧港口和智慧航道。2024 年 4月，财政部、交通运输部联合印发关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知，重点支持国家综合立体交

5、通网“6 轴 7 廊 8 通道”主骨架以及国家区域重大战略范围内的国家公路和国家高等级航道开展数字化转型升级。收费管理方面，自 2015 年以来，交通运输部与国家发展和改革委员会不断修订港口收费计费办法，逐步对港口设施保安费、港口作业包干费、堆存保管费、库场使用费等费用执行市场调节价，赋予港口经营企业更多的自主权，港口收费水平将主要取决于市场竞争。同时，通过精简收费项目和降低政府定价收费标准，进一步降低企业物流成本和优化口岸营商环境，市场化、规范化的港口收费体系逐步完善。三、行业周期三、行业周期性和竞争性和竞争格局格局 （一）行业周期性（一）行业周期性 港口行业港口行业对宏观经济运行周期的敏感

6、度较高对宏观经济运行周期的敏感度较高，体现出较强的经济周期性体现出较强的经济周期性。货物吞吐量是衡量港口行业发展的重要指标，不仅集中反映了港口的运营成果，也直接决定了港口行业收入，可以从宏观经济和货物吞吐量的关联程度判断港口行业的经济周期性。从经济发展来看，中国经济维持了多年的高速增长，2011 年开始中国GDP 转为中高速增长，而进出口贸易总额增速波动幅度较大，整体表现为下降趋势，2024 年 GDP 和进出口贸易增速均为 5.0%。从货物吞吐量来看，中国港口货物吞吐量和集装箱吞吐量增速均波动下降，与 GDP 增速变动趋势整体保持一致，与中国进出口贸易增速高度相关。整体看，港口行业经济周期性