【国元证券】通信行业周报：Grok 4多模态问题分析能力增强，算力消耗倍增-250713（11页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/11 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报电信服务行业周报 2025 年 7 月 13 日 G Grokrok 4 4 多模态问题分析能力增强多模态问题分析能力增强，算力消耗倍增算力消耗倍增 通信行业周报通信行业周报 报告要点：报告要点：市场整体行情及通信细分板块行情回顾市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：周行情：本周（2025.7.7-2025.7.13）上证综指上涨 1.09%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.36%。本周申万通信上涨2.13%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，我们

2、给予通信行业“推荐”评级。细分行业：细分行业：本周（2025.7.7-2025.7.13）通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为4.16%，通信应用增值服务上涨幅度最低，涨幅为 0.16%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。个股方面：个股方面：本周（2025.7.7-2025.7.13）通信板块涨幅板块分析方面，恒宝股份（恒宝股份（21.13%）、长芯博创（）、长芯博创（19.84%）、仕佳光子）、仕佳光子（14.85%）涨幅分列前三。建议关注方向：算力产业链建议关注方向：算力产业链 进入中报业绩释放期，本周国内外算力硬件线均大幅上行。以最新释出的 grok-4 为例，从算力

3、需求的总量绝对值来说，grok-4 的训练量是 grok-2 的训练量的 100 倍，其中在强化学习阶段投入的算力是市面上任何其他模型的 10 倍以上，从不同阶段的算力资源占比来说，模型的训练重心由预训练转向推理及强化学习。grok4 的 HLE 测试（”人类最后的考试”），在不用工具的情况下拿下了 26.9%的高分，而在使用推理技术后，这一分数大幅提升至 45%，算力资源对模型性能的优化能力持续增强。当前随着各家模型的最新版本释出，模型的性能优化大幅提振市场对大模型商业闭环的节奏及资本开支持续性预期。推荐关注算力硬件全链，聚焦供需结构紧张的上游光芯片环节、市场受益份额较高的模块环节等。风险提

4、示：风险提示：国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Ifind，国元证券研究所 相关研究报告 国元证券行业研究_通信行业周报：甲骨文超 300 亿云服务协议落地，关注算力全链2025.7.7 国元证券行业研究_通信行业周报：FiconTEC 获大单，推荐关注新技术渗透节奏2025.6.29 报告作者 分析师 宇之光 执业证书编号 S0020524060002 电话 021-51097188 邮箱 联系人 郝润祺 电话 021-51097188 邮箱 -20%0%20%40%60%7/131

5、0/131/134/137/13沪深300通信(申万)请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/11 目录 1 周行情：本周通信板块指数上涨.3 1.1 行业指数方面，本周通信行业指数上涨 2.13%.3 1.2 细分板块方面，通信网络设备及器件上涨幅度最高.3 1.3 个股涨幅方面，通信板块最高涨幅为 21.13%.4 2 本周通信板块新闻（2025.7.6-2025.7.12）.4 2.1 IoT Analytics：2025 年 Q1 蜂窝物联网模块出货量增长 23%中国移动市场份额第二.4 2.2 全球最强 AI 模型：马斯克发布 Grok 4，处理学术问题达到博士级别.5 2.3 Del

6、lOro 预测：AI RAN 市场规模到 2029 年将突破 100 亿美元.5 3 本周及下周通信板块公司重点公告.6 3.1 本周通信板块公司重点公告（2025.7.6-2025.7.12）.6 3.2 下周通信板块公司重点公告（2025.7.13-2025.7.19）.10 4 风险提示.10 图表目录 图 1：本周申万通信上涨 2.13%.3 图 2：本周恒宝股份领跑涨幅榜.4 图 3：本周部分个股有所回调.4 表 1：本周通信三级子行业呈上涨趋势.3 表 2：本周通信板块公司重点公告.6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/11 1 1 周行情：本周通信板块指数上涨周行情：本周通信