【上海证券】轻工纺服行业周报：5月黄金社零同比+22%，持续关注板块催化-250624（4页）.pdf

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1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 5 月黄金社零月黄金社零同比同比+22%，持续关注板块，持续关注板块催化催化 轻工纺服行业周报（轻工纺服行业周报（20250616-0620）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 主要观点主要观点 一、行情回顾：一、行情回顾：本周（本周（2025.06.16-2025.06.20），），A股股SW纺织服饰行纺织服饰行业指数业指数下降下降 5.12%，轻工制造行业，轻工制造行业下降下降 3.06%，而沪深，而沪深 300 下降下降0.45%，上证指数，上证指数下降下降 0.51%。纺织服装在申万。纺织服装在申万

2、31 个一级行业中涨幅个一级行业中涨幅排名第排名第 30 位，轻工制造在申万位，轻工制造在申万 31 个一级行业中涨幅排名第个一级行业中涨幅排名第 25 位。位。二、核心逻辑：二、核心逻辑：1）轻工行业：）轻工行业：我们认为我们认为潮玩谷子行业需求快速增长，潮玩谷子行业需求快速增长，Z 世代引领新世代引领新消费趋势，盲盒消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产品走向世界，中国等产品走向世界，中国 IP 文化加速渗透。文化加速渗透。DeepSeek 等等 AI 新技术新技术与与轻工轻工制造有望制造有望深度融合深度融合，伴随以旧

3、换新政策延续、财政持续发力、伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、国家推动房地产市场止跌回稳国家推动房地产市场止跌回稳等等，轻工内需有望逐步企稳，轻工内需有望逐步企稳，实现，实现估值估值修复。修复。潮潮玩谷子：玩谷子：名创优品名创优品持续持续进驻进驻顶奢商圈顶奢商圈，关注潮玩谷子市场前景。，关注潮玩谷子市场前景。6月 18 日，名创优品全球首家 MINISO SPACE 登陆南京德基广场，成为首个在全球顶奢商圈打造 IP 空间的中国品牌。此次进驻并非名创优品第一次进驻全球顶流商圈，此前名创优品为首个入驻美国纽约时代广场、法国巴黎香榭丽舍大街的中国品牌，公司持续在全球范围内合作顶级商业地标，蓄积品

4、牌势能。2025 年天猫 618（5 月 13 日启动，6 月 20 日结束）活动中，年轻消费力进一步在玩具与潮玩上凸显。官方数据显示，截至 6 月 12 日，淘天玩具潮玩行业已经有 6 个商家破亿，近百个商家破千万，16 款单品破千万，近 800 个单品破百万，超2400 家淘天潮玩类店铺实现同比三位数增长，破亿的商家数与破千万单品数已经超越上年 618全周期。我们认为情绪价值支撑谷子经济，Z世代引领潮玩谷子经济新趋势，需求增长带动产业发展，关注潮玩谷子市场前景。建议关注：泡泡玛特、布鲁可、名创优品等。出口出口链链：我们认为轻工出口链如保温杯、办公家具我们认为轻工出口链如保温杯、办公家具、服

5、务机器人、服务机器人等产等产品品海外需求稳定，海外需求稳定，关税关税影响有望逐渐消化影响有望逐渐消化，关注前瞻布局海外产能及，关注前瞻布局海外产能及供应链抵御关税风险的龙头企业供应链抵御关税风险的龙头企业。25 年前年前 5 月家居出口承压，关注国际环境及关税变化。月家居出口承压，关注国际环境及关税变化。据海关总署数据显示，2025年 1-5月份，家具及其零件出口额为 1964.6亿元，同比下滑 7.1%；陶瓷产品出口额为 638.5 亿元，同比下滑 5.6%；灯具、照明装置及零件出口额为1119.8亿元，同比下滑6.5%。我们认为中美关税摩擦导致我国家居出口数据短期或承压，但长期来看龙头出口

6、企业已加速海外布局，未来有望抵御关税及海运风险等影响。建议关注轻工出口链细分行业龙头匠心家居（智能家居出海+自主品牌）、九号公司（智能两轮车）、嘉益股份（合作 Stanley+保温杯出海）、乐歌股份（智能家居+海外仓）。家居板块家居板块：“国补“国补+大促”双核驱动，大促”双核驱动，国内国内家居销售火热。家居销售火热。在“以旧换新”补贴政策与电商平台大力促销的双重驱动下，从近段时间各平台发布的第一阶段战报来看，2025 年 618 购物节展现出强劲的消费活力，销售数据捷报频传。其中，家电家居等核心品类增长显著，高端 Table_Industry 行业行业:纺织服饰纺织服饰 日期日期:shzqd