【国金证券】AI周观察：Marvell上调定制芯片TAM，华为开发者大会聚焦AI-250622（8页）.pdf

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1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 摘要-聊天助手应用活跃度持续上升，海外 Claude 及国内通义、豆包增速显著。阿里巴巴开源专为苹果芯片优化的 32款 Qwen3 MLX 量化模型，被视为其为国行 Apple Intelligence 所做的准备。在数据供应商领域，因 Meta 投资引发数据中立性担忧，OpenAI 与谷歌相继计划停止与数据标注公司 Scale AI 的合作，对 Scale AI 的业务模式构成重大挑战。-Marvell 将数据中心 TAM 预期上调至 940 亿美元，其中定制计算市场达 550 亿美元，年增速显著。公司凭借3/2nm 工艺、SerDes、HBM 等技术优势，结

2、合端到端交付能力，定制芯片市占率已升至 13%，并锁定 18 个插槽、追踪 750 亿美元潜在收入。尽管增长动能强劲，亚马逊 Trainium 项目仍待实质落地，客户集中度亦构成阶段性风险。定制业务有望成为公司未来的关键增长引擎。-美光在 FY25Q2 实现 HBM 与数据中心高价值产品线的强劲增长，为 FY25Q3 持续扩张奠定基础。HBM 季度营收首次突破 10 亿美元，TAM 展望上调至 2030 年超千亿美元，公司出货节奏超预期，预计将加速实现自然市占率目标。LPDRAM 与高容量 DIMM 继续受 AI 服务器需求拉动，SSD 市场份额创新高，Q3 有望迎来库存去化后的需求回暖。同时

3、，公司在所有高利润领域持续获得市场份额，产品结构进一步优化。尽管启动成本上升与 NAND 市场承压仍构成挑战，但高价值产品组合与技术领先地位将助力美光维持盈利韧性。-华为 HarmonyOS 生态完善将增强消费者对于高端机型的接受度，有助于华为拓展与手机相连的可穿戴设备以及智能家居产品市场。AI 基础设施需要长期、大规模资本投入及技术积累。在国内企业难以获取英伟达及 AMD 的最强大计算芯片的情况下，华为在算力上的布局将会帮助自身以及国内其他企业解决硬件痛点。风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期 行业周报(简报)敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取

4、更多服务 内容目录内容目录 海外市场行情回顾.3 Qwen 开源 MLX 框架模型，训练数据公司中立问题引关注.4 Marvell 上调定制芯片市场 TAM 预期，仍需关注亚马逊项目落地情况.5 美光 FY25Q3 财报前瞻：HBM 与数据中心业务持续驱动高价值增长.5 华为开发者大会 2025.6 风险提示.7 行业周报(简报)敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 海外市场行情回顾 图表图表1 1：截至截至 6 6 月月 2020 日海外日海外 AIAI 相关个股行情相关个股行情 来源：Reuters、国金证券研究所 行业周报(简报)敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务

5、Qwen 开源 MLX 框架模型，训练数据公司中立问题引关注 图表图表2 2：聊天助手类聊天助手类 AIAI 应用活跃度应用活跃度 来源：Similarweb、国金证券研究所 行业周报(简报)敬请参阅最后一页特别声明 5 扫码获取更多服务 本周，海外聊天助手类应用活跃度继续保持上升趋势，其中 Claude 增速较快，国内头部AI 聊天类应用活跃度环比也在上升，其中通义和豆包增速较快。阿里巴巴通义千问官方宣布正式发布并开源 Qwen3 全系列 32 款 MLX 量化模型，MLX 作为专为苹果芯片深度适配的开源机器学习框架，正受 AI 开发者青睐，阿里巴巴此举被业内视为是为国行 Apple Int

6、elligence 做准备。OpenAI 宣布将逐步停止与数据供应商 Scale AI 的合作，此举在 Meta 宣布向 Scale AI 投资数十亿美元后引发关注。OpenAI 发言人透露，在 Meta 投资前就已开始减少合作，旨在寻求更专业的数据供应商。该变动引发了对Scale AI 核心数据标注业务的质疑，据路透社报道，其最大客户谷歌也计划在 Meta 投资后终止合作，谷歌原计划今年向 Scale AI 支付约 2 亿美元。客户对数据中立性的担忧上升，促使他们寻求更中立的伙伴。Marvell 上调定制芯片市场 TAM 预期，仍需关注亚马逊项目落地情况 Marvell 在本次投资者活动中大