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月酝知风之地产行业：按揭利率加速下行政策发力支持改善需求-220526（22页）.pdf

上传人： M****g 编号：74794 2022-05-27 PDF PDF 22页 1.12MB

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开发板块主要关注，一类为短期受益政策放松及拿地端毛利率改善、中长期有望抢占市场份额的强运营、高信用企业，如保利发展、万科A、金地集团、招商蛇口、滨江集团等；一类为基本面有一定支撑、政策博弈弹性标的如新城控股、中南建设等。物管板块估值已至历史低位，随着政策松绑及房企资金改善，有望带来优质物企估值修复，建议关注碧桂园服务、保利物业、招商积余、新城悦服务、星盛商业等。

报告速读

根据标记中的内容，本文主要概括了以下几个关键点： 1. 政策方面：4月以来，中央及地方出台了多项偏松类政策，支持改善性住房需求，降低首付比例，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。5月15日，央行下调首套房房贷利率下限至5年期LPR减20bp，5月20日，5年期LPR超预期下调15bp至4.45%，按揭利率下行空间打开。 2. 资金方面：4月M2增速环比上升0.8个百分点，社融存量增速环比下降0.3个百分点。5年期LPR下调至4.45%，创LPR改制后5年期最大单次降幅。但地产相关社融数据表现疲弱，4月居民消费贷款减少1649亿元，同比少增5883亿元，其中住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元。 3. 楼市方面：4月重点50城新房月日均成交环比下降21.6%，重点20城二手房月日均成交环比下降0.6%，平均出清周期呈累积上升趋势。百城住宅平均价格连续3个月环比回升，但楼市成交压力不减，相关社融数据表现疲弱。 4. 地市方面：4月多地完成首批土拍，土地成交量价齐升。2022年首批集中供地竞拍要求、供地质量均有所优化，但流拍率、成交溢价率并未较2021年第三批明显改观。 5. 房企方面：4月百强房企单月销售降6成，受制于疫情防控反复，多地房地产市场处于“半停摆”状态。首批供地高潮下拿地回暖，央国企或优质民企为拿地主力。 6. 股市方面：4月申万地产板块下跌8.36%，跑输沪深300。当前地产板块PE（TTM）12.18倍，估值处于近五年77.9%分位。