【万联证券】医药生物行业快评报告：阿斯利康与石药集团在AI制药方面达成合作，关注AI制药、创新药-250616（3页）.pdf

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1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|医药生物医药生物 Table_Title 阿斯利康与石药集团在阿斯利康与石药集团在 AIAI 制药方面达成合制药方面达成合作作，关注关注 AIAI 制药、创新药制药、创新药 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 医药生物医药生物行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2025 年 06 月 16 日 Table_Summary 事件事件：6 月 13 日,阿斯利康与石药集团达成战略研究合作。双方将共同针对高优先级靶点展开合作,旨在推进可用于治疗多种疾病的新

2、型口服候选药物的发现与开发，此次交易结构为“预付款+里程碑付款+销售分成”。投资要点：投资要点：双方双方基于基于 AIAI 制药展开合作，预付款制药展开合作，预付款 1.11.1 亿美元。亿美元。阿斯利康与石药集团将针对多个靶点发现并开发临床前候选药物，这些药物有望治疗慢性疾病,包括一款用于治疗免疫疾病的临床前小分子口服疗法。该研究将由石药集团在石家庄市开展,并利用其人工智能驱动的双重引擎高效药物发现平台。根据协议,石药集团将获得 1.1 亿美元的预付款,并有资格获得最高 16.2 亿美元的潜在开发里程碑付款以及最高 36 亿美元的销售里程碑付款,此外还有基于产品年度净销售额的潜在个位数特许权

3、使用费。阿斯利康将有权选择对全球范围内通过本协议确定的候选药物进行独家许可开发和商业化。跨国药企积极布局跨国药企积极布局 AIAI 合作交易合作交易，加速布局，加速布局 AIAI 制药领域。制药领域。人工智能工具正在改变药物研发模式，可以缩短从早期发现到明确候选药物的时间，降低成本。但自第一批人工智能药物发现公司出现以来的十年左右，大部分行动都处于早期发现阶段，机器尚未能够取代实验室测试。近几年跨国药企纷纷借助股权投资、管线授权、联合研发等多种模式，加速与 AI 制药企业的深度融合。根据智药局数据，2023 年 MNC在 AI+药物研发领域达成超 30 项合作，已披露的总价值约 100 亿美元

4、；根据创药网数据，2024 年有至少 23 起大型药企与 AI 相关公司建立的合作或收购交易；根据即刻药数数据，2025 年第一季度，至少有14 家 AI 公司获得 MNC 药企融资或与 MNC 药企开展合作。国内创新药资产屡获国内创新药资产屡获 MNCMNC 青睐，加速出海布局。青睐，加速出海布局。根据药智网数据，国产创新药 BD 交易总金额从 2020 年的 92 亿美元飙升至 2024 年的 523亿美元，首付款金额也从 2020 年的 6 亿美元增长到 2024 年的 41 亿美元。2025 年以来，国产创新药出海交易总金额已达 455 亿美元，首付款已达到 22 亿美元，呈现出强劲的

5、增长势头。国产双抗/ADC 等平台技术全球领先，同时叠加跨国企业资产专利到期等因素，国产创新药已成跨国企业核心资产。投资建议：投资建议：药企愿意支付高额预付款,表明 AI 生成分子的可信度提升，企业合作共担风险有利于推动 AI 制药从概念走向现金流。“技术升级+成本优势+资本压力”推动国产新药成跨国药企研发“加速器”，海外授权缩短生物技术公司资金回笼周期，有利于推动管线进度，海外授权亦是跨国企业对国产创新药技术的背书。建议关注 AI 制 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList

6、相关研究相关研究 三生制药双抗授权辉瑞，有望成为中国生物药 License-out 新标杆 关注创新、出海、自主可控 七部门联合印发 医药工业数智化转型实施方案（20252030 年），关注 AI+医药 Table_Authors 分析师分析师:黄婧婧黄婧婧 执业证书编号：S0270522030001 电话：18221003557 邮箱： -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%医药生物沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业快评快评报告报告 行业研究行业研究 3220 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万