【华安证券】传媒：AI Agent生态建设提速，B、C两端价值明确-250608（82页）.pdf

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1、华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值1分析师：金荣（分析师：金荣（S0010521080002）2025年年6月月8日日华安证券研究所AI Agent生态建设提速，生态建设提速，B、C两端价两端价值明确值明确证券研究报告证券研究报告华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值 2核心观点核心观点AI Agent 是生成式是生成式AI商业化率先跑通的形态之一：商业化率先跑通的形态之一：回顾2023年以来的发展，AI Agent 被广泛验证为能够提升效率并落地的大模型能力形态。相比纯粹对话式应用，Agent拥有任务感知、工具调用、自主规划

2、与执行能力，成为从“大语言模型”到“企业智能员工”过渡的关键桥梁。而近期较为火热的Manus和Lovart也预示着AI Agent将成为未来数字生产力核心，Manus实现多智能体协同，自动拆解任务并跨平台执行，突破传统AI问答边界；Lovart打造全链路设计Agent，一句指令生成完整品牌视觉，推动设计流程自动化。两者引领AI从工具向智能协作体演进，广泛应用于内容创作、设计、教育等领域。从从SaaS到到Agent：范式跃迁正在发生，Salesforce、微软、阿里、百度等巨头已在原有SaaS/办公平台上内嵌Agent能力（如Copilot、Agentforce、Qwen-Agent等），本质上

3、实现了“面向结果而非流程”的系统性能力升级，Agent可视为SaaS的下一个版本，具备更强的流程自动化与任务协同效率。技术路径清晰：技术路径清晰：从数据互通到智能交互闭环，目前海内外主流平台在底层主要围绕如下三类核心能力建设：MCP（Model ContextProtocol）互通：模型+工具+数据服务打通（如阿里“百炼”平台）；A2A（Agent-to-Agent）通信协议：推动多智能体协作（如GoogleA2A协议）；Agentic Loop/Workflow体系：构建任务分解、执行、反馈的闭环决策路径（如SalesforceAtlas）。产品形态走向标准化与生态化：产品形态走向标准化与生

4、态化：OpenAI、Google、微软等在SDK、组件库、执行栈、流程引擎等层面持续推陈出新，使得Agent开发平台走向平台化、模块化、生态化，如OpenAI Agents SDK、Microsoft Copilot Studio、阿里Qwen-Agent框架、腾讯“元器”等均体现该趋势。投资建议：投资建议：目前AI Agent范式清晰+路径明确，生态构建提速，海外巨头如Salesforce将其定义为“数智员工”，定位已经上升至下一代数字工作平台，是生成式AI演进必经阶段；无论是toB 还是toC领域，其落地场景可复制、价值释放明确，其中企业服务（SaaS/CRM/办公）已进入产品化阶段，如C

5、opilot、Agentforce均已实现在真实工作流中的ROI提升；而消费级场景中（旅游、教育、客服、电商导购）也开始试点广泛部署，如飞猪“问一问”等。相关公司：1）布局Agent生态的大型平台企业：微软、Salesforce、Servicenow、腾讯控股、阿里巴巴-W、百度集团-SW；2）有望受益于Agent生态的应用：腾讯音乐、网易云音乐、携程集团-S、美团-W；3）行业落地厂商：赛意信息、鼎捷股份等。风险提示：风险提示：科技进步不及预期、算力供应不及预期、模型迭代不及预期、应用落地不及预期等。华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值 3证券研究报告敬请参

6、阅末页重要声明及评级说明 目录目录一、回顾一、回顾2023年以来年以来AI技术发展，技术发展，Agent已被定义为“数智员工”，成为生成式已被定义为“数智员工”，成为生成式AI最具落地价值的形态最具落地价值的形态二、海外厂商全面推进二、海外厂商全面推进Agent平台化建设，技术体系正在走向标准化和平台化平台化建设，技术体系正在走向标准化和平台化三、中国互联网大厂加快三、中国互联网大厂加快AI Agent平台建设，逐步探索于办公、电商、客服等业务平台建设，逐步探索于办公、电商、客服等业务主场景主场景四、行业案例及落地项目梳理四、行业案例及落地项目梳理华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究