【国盛证券】电子周观点：AI芯片出口限制缩减，NV需求高增-250517（11页）.pdf

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1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电子电子 周观点：周观点：AI 芯片出口限制缩减，芯片出口限制缩减，NV 需求高增需求高增 美国美国 BIS 废除废除 AI 芯片芯片扩散规则扩散规则，新增大量芯片订单，新增大量芯片订单。规则废除后，规则废除后，以英伟达、以英伟达、AMD为代表的美企芯片出口限制缩减，芯片需求增量较大，为代表的美企芯片出口限制缩减，芯片需求增量较大，英伟达核心产业链上的公司英伟达核心产业链上的公司有望有望充分受益于新增需求。充分受益于新增需求。NV 芯片出口限制缩减，中东新增较大芯片需求。芯片出口限制缩减，中东新

2、增较大芯片需求。2025 年 5 月 13 日，美国 BIS 宣布撤销拜登政府时期的人工智能扩散暂行最终规则，原规则规定了对全球 AI 芯片出口的限制措施，将全球划分为三个不同“层级”的区域，并据此决定不同国家和地区从美国获取先进的人工智能技术和 CPU 芯片的范围。在 2025 年 5 月 13 日沙特美国投资论坛期间，英伟达宣布将向沙特 AI 公司 Humain 交付超过 1.8 万颗最新GB300 Blackwell 芯片，以共同部署一个 500 兆瓦的 AI 基础设施项目。此外，AMD 为沙特的“跨大西洋 AI 走廊”项目提供价值百亿美元的芯片与软件支持，高通与 Humain 签署谅解

3、备忘录，计划在沙特开发和构建基于高通边缘和数据中心解决方案的尖端 AI 数据中心。美国政府还与阿联酋建立“美阿人工智能加速伙伴关系”框架，将联手打造拥有5 吉瓦数据中心的人工智能园区，将向阿联酋 G42 公司运送数十万块美国设计的人工智能芯片。海外海外 CSP 持续加码持续加码 AI投资，投资，2025 年资本开支维持高位增长。年资本开支维持高位增长。2025Q1海外四大 CSP 合计资本开支为 711 亿美元，同比增长 64%，环比基本持平，CSP 持续加码 AI 服务器及相关投资。展望 2025 年，meta 上调资本开支指引，其余 CSP 并未下调资本开支指引，2025 年资本开支维持高

4、位增长。美国美国 BIS 采取额外行动加强对半导体的出口管制，中方将采取坚决措采取额外行动加强对半导体的出口管制，中方将采取坚决措施维护本国企业利益。施维护本国企业利益。在宣布取消“人工智能扩散规则”的同时，美国BIS 宣布采取额外行动加强对半导体的出口管制，提醒行业注意使用中国先进计算芯片的风险。对此，中方敦促美方立即纠正错误做法，并将采取坚决措施维护中国企业正当权益。尽管受出口管制影响，英伟达正扩大其在华研发布局，计划在上海建立研发中心，目前正在上海招聘包括协助“指导新一代深度学习硬件与软件开发”的工程师、“研发具有全球竞争力的 ASIC 设计方案并进行优化”的岗位。周观点：周观点：相关标

5、的见尾页。风险提示：风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 郑震湘郑震湘 执业证书编号：S0680524120005 邮箱： 分析师分析师 佘凌星佘凌星 执业证书编号：S0680525010004 邮箱： 相关研究相关研究 1、电子：周观点：海外云厂指引强劲，持续看好 AI增长趋势 2025-05-11 2、电子：2025 中期策略：景气全面复苏，聚焦 AI+国产化 2025-05-10 3、电子：国产算力佼佼者，昇腾产业链有望受益 2025-05-06 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元

6、）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 300476.SZ 胜宏科技 买入 1.34 6.51 9.85 12.30 61.60 11.83 7.81 6.26 资料来源：Wind，国盛证券研究所-20%-4%12%28%44%60%2024-052024-092025-012025-05电子沪深3002025 05 17年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 1、美国废除 AI 芯片扩散规则，新增大量芯片需求.3 1.1