【中银证券】房地产行业2025年3月月报：3月楼市成交动能转弱；一二线城市住宅用地土拍溢价率超20%-250421（26页）.pdf

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1、 房地产行业房地产行业|证券研究报告证券研究报告行业月报行业月报 2025 年年 4 月月 21 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 单月销售与新开工降幅收窄，投资降幅扩大；单月销售与新开工降幅收窄，投资降幅扩大；4月中旬起建议关注地产板块行情月中旬起建议关注地产板块行情房地产行业房地产行业2025 年年 3 月统计局数据点评月统计局数据点评（2025/04/16）70 城二手房房价环比跌幅收窄；一线城市新城二手房房价环比跌幅收窄；一线城市新房、二手房房价环比均上涨房、二手房房价环比均上涨房地产行业房地产行业 2025年年 3 月月 70 个大中城市房价数据点评个大中城市房价数据

2、点评（2025/04/16）房地产房地产“止跌回稳止跌回稳”主基调不变，释放需求和化解主基调不变，释放需求和化解风险并行，传递积极信号风险并行，传递积极信号2025 年政府工作报年政府工作报告解读告解读（2025/03/06）70 城新房、二手房房价环比跌幅均持平；二线城新房、二手房房价环比跌幅均持平；二线城市新房房价环比增速回正城市新房房价环比增速回正房地产行业房地产行业 2025年年 1 月月 70 个大中城市房价数据点评个大中城市房价数据点评（2025/02/20）“旧改为主、收储为辅旧改为主、收储为辅”贯穿贯穿 2025 年地产行业主年地产行业主线线房地产行业房地产行业 2025 年年

3、度策略年年度策略（2024/12/13）中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 房地产行业房地产行业 证券分析师证券分析师：夏亦丰夏亦丰(8621)20328348 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐证券分析师：许佳璐(8621)20328710 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业房地产行业2025年年3月月报月月报 3月楼市成交动能转弱；一二线城市住宅用地土拍溢价率超20%核心观点核心观点 【新房成交】【新房成交】供应增加带动成交环比回升，但同比涨幅收窄，成交动

4、能转弱供应增加带动成交环比回升，但同比涨幅收窄，成交动能转弱。3 月 40 城新房成交面积环比+74.3%，同比+12.0%，同比涨幅较上月收窄 13.0pct。春节后季节性需求释放、政策宽松、供给放量、房企营销力度增加等因素带动下，新房成交同环比均呈现正增长，但成交动能转弱。从累计来看，1-3 月 40 城新房成交面积同比+6.2%。从各能级城市来看，高能级城市一季度新房成交累计同比涨幅显著高于低能级城市。从各能级城市来看，高能级城市一季度新房成交累计同比涨幅显著高于低能级城市。1）一线城市：）一线城市：3 月新房成交面积环比+81.0%，同比+11.0%，同比涨幅较上月收窄了 46.9pc

5、t。具体来看，四个一线城市新房成交量同环比均增长，其中北京核心区改善盘入市带动结构性放量，同比+48%，环比+120%；深圳同比+6%，环比+33%；上海同比+1%，环比+92%；广州同比+8%，环比+69%。从累计来看，1-3 月一线城市新房成交面积同比+9.8%。2）二线）二线城市：城市：3 月新房成交面积环比+79.4%，同比+12.2%，同比涨幅较上月收窄了 17.7pct。所有我们跟踪的二线城市环比均正增长，宁波、苏州、福州、武汉、杭州、南京、南宁同比正增长，青岛、济南、成都同比下跌。从累计来看，1-3 月二线城市新房成交面积同比+7.2%。3）三四线城市）三四线城市：3 月新房成交

6、面积环比+61.6%，同比+12.4%，同比由负转正，同比增速较上月上升了 14.0pct。金华、舟山、江门、韶关、东莞、清远、温州、扬州、惠州同环比均提升，其余城市同环比多呈下降趋势。从累计来看，1-3 月三四线城市新房成交面积同比+0.9%。【二手房成交】【二手房成交】3 月二手房成交面积同环比均正增长，但同比涨幅收窄，成交动能转弱。月二手房成交面积同环比均正增长，但同比涨幅收窄，成交动能转弱。3 月 18 城二手房成交面积环比+66.3%，同比+35.2%，同比增速已经连续 10 个月保持正增长，不过同比涨幅较上月收窄了 27.7pct，成交动能转弱。从累计来看，1-3 月 18 城二手