【国开证券】3月光伏、逆变器出口数据：光伏出口额季节性增长，逆变器表现亮眼-250422（5页）.pdf

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1、 和 行行 业业 研研 究究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行行 业业 重重 大大 事事 件件 点点 评评 报报 告告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 3月月光伏光伏、逆变器、逆变器出口出口数据：数据：光伏光伏出口额出口额季节性季节性增长增长，逆变器逆变器表现表现亮眼亮眼 宏观宏观研究研究 分析师分析师 梁晨 执业证书编号：S1380518120001 联系电话：010-88300853 邮箱： 光伏指数光伏指数与沪深与沪深 300300 走势比较走势比较 资料来源：WIND，国开证券研究与发展部 -50%-40%-30%-20%-10%0%光伏指数

2、沪深300内容摘要内容摘要：事件：事件：近期，海关总署发布2025年3月国内光伏组件电池、逆变器出口数据，对此我们点评如下：3 3月月光伏光伏组件组件电池电池出口出口金额金额同比同比下滑下滑，环比环比增长增长。2025年3月国内光伏组件电池出口金额为24.63亿美元，同比-23.5%，环比+47.8%。分地区来看：分地区来看：出口量出口量同比同比增长增长，新兴新兴市场市场表现表现较好较好。根据InfoLink数据，3月组件电池出口量约为31.80GW，同比+8.7%。从全球各市场来看，欧洲组件电池出口量约8.1GW，同比下滑，但欧洲下游需求回暖，库存压力缓解，价格竞c库存管理更加合理，大型光伏

3、项目招标刺激需求，同时非洲市场呈现结构性复苏迹象。逆变器逆变器3 3月月出口出口金额金额同比同比实现实现增长增长。2025年3月国内逆变器出口金额分别为6.33亿美元，同比+5.68%，环比+39.43%；出口数量为373.24万个，同比+12.83%，环比+62.50%。分地区来看：分地区来看：亚亚非非市场表现较好市场表现较好，欧洲欧洲逐步逐步回暖回暖。3月亚洲出口金额为16.50亿元，同比+12.28%，环比+38.10%，表现较好。印度、巴基斯坦户储需求持续提升，同比增长明显，阿联酋大储项目开始放量，沙特受大储周期影响，同比大幅下滑；3月欧洲出口金额为17.73亿元，同比+6.05%，环

4、比+63.70%，市场表现回升。其中德国实现同比大幅增长，主要受益于户储需求提升，同时欧洲市场后续大储起量叠加旺季来临，有望进一步刺激市场需求；3月非洲出口金额为3.63亿元，同比+83.03%，环比+9.87%，其中尼日利亚市场同环比均实现增长。投资建议投资建议：在全球能源转型的大背景下，国内光伏政策积极引导产业链产能出清，但供需关系的改善，需要进一步观察出清速度以及业绩拐点的出现。由于可再生能源装机占比的不断提升，电网稳定性与调节能力备受关注，叠加旺季来临，预计后续亚非市场的户储和大储需求将进一步提升，看好逆变器需求增长。风险提示风险提示。国际贸易环境恶化，市场恶性竞争，全球装机需求不及预

5、期风险，国内外经济复苏低于预期。2025 年年 4 月月 22 日日 行业重大事件点评报告 请务必阅读正文之后的免责条款请务必阅读正文之后的免责条款 1of 4 事件：事件：近期，海关总署发布2025年3月国内光伏组件电池、逆变器出口数据，对此我们点评如下：3 3月月光伏光伏组件组件电池电池出口出口金额金额同比同比下滑下滑，环比环比增长增长。2025年3月国内光伏组件电池出口金额为24.63亿美元，同比-23.5%，环比+47.8%。2025年1-3月国内光伏组件电池累计实现出口额64.16亿美元，同比-29.2%。分地区来看：分地区来看：出口量出口量同比同比增长增长，新兴新兴市场市场表现表现

6、较好较好。根据InfoLink数据，3月组件电池出口量约为31.80GW，同比+8.7%。从全球各市场来看，欧洲组件电池出口量约8.1GW，同比下滑，但欧洲下游需求回暖，库存压力缓解，价格竞争趋缓；亚洲、非洲出口量均实现较好增长，主要是亚洲库存管理更加合理，大型光伏项目招标刺激需求，同时非洲市场呈现结构性复苏迹象。3月重点国家组件出口量情况：巴基斯坦3.58GW，同比+16.59%；荷兰3.08GW，同比-37%；印度1.28GW，同比-12.23%；巴西0.98GW，同比-39.86%；沙特0.81GW，同比-52.20%;南非约0.41GW，同比+68.18%。图图 1：2025 年年 3