【联合资信】2025年人身险行业分析-250328（6页）.pdf

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1、 研究报告 1 2025 年年人身人身险行业分析险行业分析 联合资信金融评级一部 研究报告 2 2024 年年以来以来，在预定利率进一步调整的背景下，人身险公司保费收入，在预定利率进一步调整的背景下，人身险公司保费收入保持保持增长，增长，保费收入增长主要靠寿险业务拉动，但集中进入满期给付高峰使得赔付支出明显增保费收入增长主要靠寿险业务拉动，但集中进入满期给付高峰使得赔付支出明显增加。加。2024 年以来，得益于市场对预定利率进一步调整的预期，市场对寿险产品需求得到持续释放，在上述因素影响下，2024 年人身险公司保费收入有所提升；但预定利率已经降至相对较低水平，进一步下调预期对市场需求刺激作用

2、有所减弱。2024 年，人身险公司实现原保险保费收入 40056 亿元，按可比口径同比增长 5.7%，增速较上年同期有所下降。从人身险公司保费收入结构来看，2024 年以来，在万能险演示利率调整及后续保底利率下调预期的影响下，万能险产品需求有所提升，但受“报行合一”政策不利影响，万能险产品新增保费整体上小幅下降，保户投资需求部分转移至风险及收益较高的投连险产品，因此投连险业务规模小幅回升，但仍处于历史较低水平。2024 年，寿险和健康险业务收入分别占人身险公司原保险保费收入的 79.68%和19.30%，寿险业务原保险保费收入占比较之前年度持续提升，健康险业务原保险保费收入占比较上年同期小幅下

3、滑，意外险原保险保费收入占比保持在较低水平，人身险公司保费收入结构变动不大。受 2013 年原保监会下发关于开展人身保险费率政策改革试点的意见开始费率市场化改革影响，此前售出的保单规模较大，此部分保单平均保险期限约为 10 年，使得人身险公司逐步集中进入满期给付高峰期，加之随着保险业务规模的持续增长，人身险公司赔付支出规模增幅较大，2024 年赔付支出11519 亿元，按可比口径同比增长 39.4%。人身险行业市场集中度仍处于较高水平，头部险企排名相对稳定人身险行业市场集中度仍处于较高水平，头部险企排名相对稳定，市场竞争格局，市场竞争格局变化不大变化不大。2024 年以来，部分头部险企依托于在

4、产品体系、销售渠道、品牌影响力、稳定的投资能力等方面的绝对优势，在监管体系逐步完善及资本市场较大波动的背景下仍保持较为稳定的市场份额，行业头部效应仍较为明显且行业头部险企市场份额排名较为稳定。随着社会养老三支柱体系的不断完善，养老保险监管政策随着社会养老三支柱体系的不断完善，养老保险监管政策支持力度有所增加支持力度有所增加，未，未来业务发展空间大来业务发展空间大；健康险业务规模保持较快增长态势，未来在健康险政策红利和需健康险业务规模保持较快增长态势，未来在健康险政策红利和需求红利的释放下，健康险行业有望得到持续稳步发展。求红利的释放下，健康险行业有望得到持续稳步发展。目前我国专业养老保险公司共

5、10 家，养老保险公司主营业务多为企业年金、职业年金、养老保障及其他委托管理资产；2024 年以来，国家金融监督管理总局发布关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见关于大力发展商业保险年金有关事项的通知等文件，加快补齐第三支柱养老短板，不断优化产品和服务；随着养老保险板块监管政策支持力度有所增加，未来相关业务有望稳步健康发展。健康险公司方面，由于人身险公司及财产险公司均可销售健康险类产品，专业健康险公司普遍成立时间不长，故其整体业务占全部健康险市场的份额不大；目前国内共有 7 家专业健康险公司，专业健康险公司业务范围主要包括健康保险、意外伤害保险业务，与国家医疗保障政策配套、受政府委

6、研究报告 3 托的健康保险业务，与健康保险有关的咨询服务业务及代理业务，一般情况下专业健康险公司不允许开展人寿保险业务。2024 年，人身险公司资金运用余额持续增长，仍以固定收益类资产为最主要投年，人身险公司资金运用余额持续增长，仍以固定收益类资产为最主要投资类别；受资类别；受部分险企提前切换部分险企提前切换新准则及新准则及资本市场回暖影响，行业综合投资收益率水平资本市场回暖影响，行业综合投资收益率水平较较上上年年同期同期明显提升明显提升。考虑到目前处于低利率的环境，资本市场或将持续震荡。考虑到目前处于低利率的环境，资本市场或将持续震荡，同时同时部分险企投资业务信用风险、市场风险等仍持续暴露，