【爱建证券】电子行业周报：GTC2025聚焦AI和芯片领域-250326（15页）.pdf

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1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究/行业点评2025 年 03 月 26 日行业及产业电子GTC2025 聚焦 AI 和芯片领域电子行业周报强于大市投资要点：本周（20250315-20250321）SW 电子行业涨跌幅为（-4.1%），涨跌幅排名 29/31 位，SW 电子三级行业涨跌幅榜靠前的分别是：LED（-2.7%），电子化学品（-2.9%），品牌消费电子（-3.4%），面板（-3.5%），印制电路板（-3.5%）。申万一级行业领涨行业分别为：石油石化（+1.5%），建筑材料（+1.4%），家用电器（+1.2%），环保（+1.2%），公用事业（+0.8%）。沪深

2、300 指数涨跌幅为（-2.3%）。3 月 17 日-21 日，英伟达在美国加州圣何塞举办了年度开发者大会（GTC 2025）。3 月 18日 NVIDA CEO 黄仁勋发布主题演讲，聚焦于 Blackwell Ultra 芯片、Vera Rubin 芯片以及Physical AI 与 Agentic AI 的技术前沿。黄仁勋预计，2028 年建设数据中心投入的资本支出将超过 1 万亿美元。黄仁勋提出 AI 已经从 Perception AI(感知式 AI)，发展至 Generative AI(生成式 AI)，将进入 Agentic AI(代理式 AI)和 Physical AI(物理 AI)

3、的时代。生成式 AI 聚焦于生成文本、图像内容，而代理式 AI 能够理解任务、进行复杂推理并制定计划等操作。黄仁勋展示 Blackwell 架构超越 Hopper 超级计算机，搭载 Dynamo 的 Grace Blackwell NVLink72 芯片，相比 Hopper 架构，整体性能提升 25 倍，在推理模型中性能更是达到其 40 倍。在硬件领域，英伟达推出基于 Blackwell架构的 Blackwell Ultra 芯片，专为 AI 推理需求打造，性能比上一代大幅提升。GB300NVL72 机架级 AI 解决方案已投产，2025 年下半年供货。与上一代 GB200 NVL72 相比，

4、AI 性能提升 1.5 倍；对比 Hopper 一代，大语言模型推理速度快 11 倍，计算能力多 7 倍。同时，Blackwell Ultra NVL72 在推理、训练能力和内存等关键指标上，较 GB200 NVL72有 1.5-2 倍提升。3 月 18 日，小米集团发布 2024 年第四季度以及 2024 年全年业绩。24Q4,小米集团首次实现单季度营收破千亿元，达 1090 亿元，同比增长 48.8%。经调整净利润 83 亿元，同比增长69.4%。2024 年全年，小米集团营收 3659 亿元，同比增长 35%；经调整净利润 272 亿元，同比增长 41.3%。智能手机：2024 年，小米

5、智能手机业务全年实现收入 1918 亿元，同比增长 21.8%，毛利率达到 12.6%。2024 年，小米智能手机平均销售单价（ASP）为 1138.2 元，创历史新高，同比增长 5.2%。2024 年，小米智能手机在全球出货量为 1.69 亿台，同比增长15.7%。IoT 与生活消费产品业务:2024 年 IoT 与生活消费产品业务全年收入达 1041 亿元，同比增长 30.0%，毛利率达到 20.3%，同比提升 3.9 个百分点，收入和毛利率均创历史新高。互联网业务:2024 年互联网业务全年收入达 341 亿元，同比增长 13.3%，毛利率达到 76.6%，同比提升 2.5 个百分点。汽

6、车：2025 年汽车交付目标提升至 35 万台。小米集团在财报中报道，2024 年，“智能电动汽车等创新业务”分部总收入为 328 亿元，其中，智能电动汽车收入 321 亿元，其他相关业务收入 7 亿元，毛利率为 18.5%。投资建议：本周（20250315-20250321）SW 电子行业整体回调，其中算力品种回撤较为明显。我们认为，科技行业前期涨幅较大的板块的调整属于属于市场正常行为，我们仍然看好算力相关板块的基本面支撑。特别是，随着先进算力芯片的持续升级，相关产业链的性能升级将带来企业业绩和估值的同步提升。我们判断服务器，智能手机和智能驾驶系统将会迎来新一轮的升级浪潮，同时国产算力芯片需