【大同证券】煤炭行业周报：产地煤价继续上涨，煤炭板块应声大涨-250317（13页）.pdf

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1、请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报行业评级：中性行业评级：中性发布日期：发布日期：2025.3.172025.3.17煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：刘永芳执业证书编号：S0770524100001邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点产地动力煤价继续上涨产地动力煤价继续上涨，电厂库存扭头向上电厂库存扭头向上。本周，在安检趋严供给量受限、印尼 HBA 新政推动低卡煤报价提升，以及电厂补库需求有所释放、贸易商“买涨不买跌”等综合作用下，产地动力煤价格继续

2、上涨。焦煤价格继续走低焦煤价格继续走低，库存出现反弹库存出现反弹。本周，炼焦煤价格继续承压，在安检压力和 HBA 新政影响下，供应增幅降低，而下游对焦煤需求减弱，致使整体库存出现小幅反弹，产地煤矿为促销，不得不下调价格，随着户外开工增加，焦煤价格有望止跌企稳。权益市场以涨为主权益市场以涨为主，煤炭行业大幅上涨煤炭行业大幅上涨。本周，市场出现高低切换，前期涨幅居前的 TMT 板块继续调整，而消费和红利板块涨幅喜人。市场平均成交额 1.6 万亿元，单日融资买入 1400亿上下震荡，上证指数再次站上 3400 点，市场热度较高，在消费和红利的引领下，煤炭行业大幅上涨，跑赢大盘指数。综合上述分析综合上

3、述分析，动力煤方面动力煤方面，两会期间产地安监力度加大两会期间产地安监力度加大，部部分煤矿生产活动受到影响，一定程度上限制了产量的大幅增分煤矿生产活动受到影响，一定程度上限制了产量的大幅增长长，部分进口动力煤到岸价格已经倒挂内贸煤部分进口动力煤到岸价格已经倒挂内贸煤，对国内市场的对国内市场的冲击持续减弱冲击持续减弱，随着企业的补库需求陆续释放随着企业的补库需求陆续释放，对动力煤需求对动力煤需求端形成一定支撑端形成一定支撑。炼焦煤方面炼焦煤方面，国内供应在安监压力下国内供应在安监压力下，增长增长幅度有限，受内贸煤价走低及印尼幅度有限，受内贸煤价走低及印尼 HBAHBA 新政影响，印尼焦煤新政影响

4、，印尼焦煤进口量也有所减少进口量也有所减少，对国内市场补充作用减弱对国内市场补充作用减弱，由于需求仍未由于需求仍未完全恢复完全恢复，对焦煤的采购仍以刚需为主对焦煤的采购仍以刚需为主。二级市场方面二级市场方面，在提在提振消费专向行动和红利影响下振消费专向行动和红利影响下，市场高低切换市场高低切换，TMTTMT 板块继续板块继续调整，大消费和煤炭板块涨幅居前，其中煤炭板块大幅上涨调整，大消费和煤炭板块涨幅居前，其中煤炭板块大幅上涨，跑赢指数。当前煤炭板块估值低跑赢指数。当前煤炭板块估值低+股息高，建议继续关注现金股息高，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。流充裕、分红高的优质煤炭标的。风

5、险提示风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。产地煤价继续上涨，煤炭板块应声大涨产地煤价继续上涨，煤炭板块应声大涨【2025.3.10-2025.3.162025.3.10-2025.3.16】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报一、市场表现：权益市场以涨为主，煤炭行业大幅上涨一、市场表现：权益市场以涨为主，煤炭行业大幅上涨本周（2025.3.10-2025.3.16），权益市场以涨为主，市场出现高低切换，前期涨幅居前的 TMT 板块继续调整，而消费和红利板块涨幅喜人。市场平均成交额 1.6 万亿元，单日融资买入 1400 亿上下震荡，上证

6、指数再次站上 3400 点，市场热度较高，在消费和红利的引领下，煤炭行业大幅上涨，跑赢大盘指数。具体来看，上证指数周度收涨 1.39%，收报 3419.56点，沪深 300 指数收涨 1.59%，收报 4006.56 点。申万一级行业中，煤炭大幅上涨，周收涨4.84%，收报 22639.56 点，跑赢指数。个股方面，本周煤炭板块 30 家上市全线上涨，涨幅最大的三家公司分别为：大有能源(33.57%)、新集能源(11.34%)、郑州煤电(9.52%)；涨幅最小的三家公司分别为：新大洲 A(0.25%)、电投能源(0.68%)、苏能股份(1.40%)。图表图表 1 1：申万：申万 3131 个行