【万联证券】社会服务行业2024Q4基金持仓分析报告：社服重仓比例下行，酒店餐饮龙头获增持-250304（10页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|社会服务社会服务 Table_Title 社服重仓比例社服重仓比例下行下行，酒店酒店餐饮餐饮龙头获增持龙头获增持 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 社会服务社会服务行业行业 2024Q4 基金持仓分析基金持仓分析报告报告 Table_ReportDate 2025 年 03 月 04 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：2024Q4 社会服务基金重仓比例 0.10%，环比下降 0.02pcts，在申万一级行业中排名较 2024Q3 下降 2 位，当

2、前重仓比例低于历史平均水平，反弹空间较大。分板块来看，专业服务仍为社服重仓比例占比最大的子板块，教育板块遭遇减持。2025 年春节黄金周旅游市场迎开门红，文化游与冰雪游火热，政策面上 2025 年工作重心将聚焦于扩大内需和提振消费，促消费政策的实施力度预计将进一步加大。建议关建议关注：注：1）经营业绩稳定、有效满足个性化与多元化需求的景区与演艺景区与演艺公司公司；2）受益于需求回暖与业绩改善的酒店龙头酒店龙头；3）规模效应降低成本、积极出海挖掘增量市场的连锁餐饮企业连锁餐饮企业；4）在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业教育企业。投资要点：投资要点：社服重仓比例社服

3、重仓比例保持低位。保持低位。根据 2024Q4 基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金达 328 家，环比减少 11 家，持股总市值为 70.65 亿元，环比减少 12.61 亿元；重仓比例为 0.10%，环比下降 0.02pcts。在 31 个申万一级行业中，社服重仓比例排名较 2024Q2 排名由 26 下降到 28，处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于 5 年均值（0.55%），有较大的反弹空间。分板块分板块：旅游类板块超配比例回升旅游类板块超配比例回升。酒店餐饮重仓比例自 2021 年起快速提升，2022Q2 到达高点后回落，2024Q4 重仓比例为 0.03%，环

4、比基本保持不变；旅游及景区重仓比例 2021Q2 至今总体处于低位，2024Q4小幅反弹，环比上升 0.01pcts 至 0.03%。专业服务重仓比例有所下降，本季度环比下降 0.02pcts 至 0.04%；教育板块持仓比例有所下降，体育板块重仓比例仍有待提升。板块超配比例分别为酒店餐饮 0.00%（环比+0.02pcts），旅游及景区-0.09%（环比+0.02pcts），专业服务-0.05%（环比-0.04pcts），教育-0.10%（环比-0.03pcts）。分个股分个股：酒店餐饮个股持有基金数普遍上升酒店餐饮个股持有基金数普遍上升。2024Q4 社服板块重仓比例前十个股合计比例为 0

5、.095%，较 2024Q3 下降 0.013pcts。细分来看，其中专业服务板块占据 4 席，酒店餐饮板块占据 3 席，旅游及景区占据3 席。社会服务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前 5 个股包括宋城演艺、首旅酒店、祥源文旅、锦江酒店、九华旅游，均为旅游类公司。基金重仓比例环比下降幅度前 5 个股包括华测检测、学大教育、中青旅、科锐国际、昂立教育，其中 2 只为专业服务公司、2 只为教育公司。风险因素：风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所

6、Table_ReportList 相关研究相关研究 社服板块业绩持续承压，静待后续复苏 春节旅游迎开门红 文化游与冰雪游表现亮眼 稳舵定锚行致远 奋楫扬帆谱新篇 Table_Authors 分析师分析师:叶柏良叶柏良 执业证书编号：S0270524010002 电话：18125933783 邮箱： -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%社会服务沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业跟踪跟踪报告报告 行业研究行业研究 3206 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 10 页 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告$star