【德邦证券】医药行业周报：港股流动性改善，建议关注低估值小市值医药标的，关注歌礼制药、和铂医药、和誉医药等-250223（16页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 医药生物 2025 年 02 月 23 日 医药生物医药生物 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 周新明周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱： 市场表现市场表现 数据来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究相关研究 1.医药行业周报：抓住美股 AI 大涨后国内的映射机会，关注华大智造、医脉通、美年健康、金域医学等，2025.2.16 2.医药行业周报：Deepseek 引领模型应用革命，医药行业应用广阔，2025.2.9 3.医药行业周报：24Q4 基金分析，创新药、并购重组等

2、强逻辑个股获增持，2025.2.5 4.医药行业周报：JPM 大会中国公司梳理，开启创新 3.0 时代，2025.1.20 5.医药行业周报：中医发展看名医，医保合规利龙头，2025.1.12 医药行业周报：港股流动性改善，建医药行业周报：港股流动性改善，建议关注低估值小市值医药标的，关注议关注低估值小市值医药标的，关注歌礼制药、和铂医药、和誉医药等歌礼制药、和铂医药、和誉医药等 Table_Summary 投资要点：投资要点：港股流动性改善，关注低估值小市值医药标的。港股流动性改善，关注低估值小市值医药标的。随着港股流动性的回升，港股小市值股票表现亮眼，多支小市值 biotech年内涨幅超

3、50%。低 PB资产值得关注。建议关注歌礼制药、和铂医药、和誉医药、徳琪医药、科济药业、来凯医药等；歌礼制药：减重降糖催化丰富，看好管线潜力歌礼制药：减重降糖催化丰富，看好管线潜力。ASC30Ib 数据亮眼，美国 Ib期取得积极期中结果。研究包括 3 个队列，每个队列中 8 名患者服用 ASC30 片，2 名患者服用安慰剂。期中结果显示，每日一次服用 ASC30 口服片治疗 28 天后，队列 1、队列 2 体重相对基线分别下降 4.3%、6.3%，经安慰剂校准后的体重相对基线平均各自下降 4.2%、6.2%。队列 3 预计将于 2025 年 3 月底完成，顶线结果预计随后发布。作为首款也是唯一

4、一款既可每日一次口服也可每月一次皮下注射的用于治疗肥胖的小分子 GLP-1R 激动剂，Ib 期数据显示出了有望成为同类最佳药物的潜质。我们期待 ASC30 后续口服与注射临床数据的进一步读出。和铂医药：丰富的创新平台，多个潜力品种在研。和铂医药：丰富的创新平台，多个潜力品种在研。2025年 01月 10日，和铂医药宣布与科伦博泰生物就 HBM9378/SKB378 与 Windward Bio 签订许可协议，有权获得总计高达 9.7 亿美元的首付款和里程碑付款，以及分级特许权使用费。2025年 02 月 20 日，和铂医药与英矽智能达成战略合作，共同推进 AI 驱动抗体药物研发。和誉医药：依帕

5、戈替尼治疗肝癌进入注册临床，和誉医药：依帕戈替尼治疗肝癌进入注册临床，2024 将实现扭亏将实现扭亏。2024 年 12 月16 日，和誉医药宣布，依帕戈替尼获 CDE 批准开展治疗肝细胞癌（HCC）的注册性临床研究。这项研究将作为支持依帕戈替尼上市的关键依据。这项研究将作为支持依帕戈替尼上市的关键依据。2025 年 1 月20 日，公司发布正面盈利预告，预期 2024 年年度总收入约为人民币 5.04 亿元，全年实现扭亏为盈。主要得益于匹米替尼(pimicotinib/ABSK021)的授权协议及默克公司的 7000 万美元(4.97 亿人民币)首付款。徳琪医药：希维奥新适应症纳入医保，接入

6、徳琪医药：希维奥新适应症纳入医保，接入 DeepSeek 加速药物开发。加速药物开发。2024 上半年希维奥销售额人民币 6,080 万元，2024 年 7 月，继首次被批准用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤（R/R MM）之后，在中国获批第二项适应症，用于治疗 R/R DLBCL。2025 年 2 月 19 日德琪医药宣布，公司计划加大投入，整合资源成立专门的 AI 部门。行情回顾行情回顾：本周（2025 年 2 月 17 日-2025 年 2 月 21 日）申万医药生物板块指数上涨 1.88%，跑赢沪深 300 指数 0.87%，医药板块在申万行业分类中排名第 9位；2025 年初至今申万医